动力新科：题材正在爆炒，滞涨新能源汽车细分龙头，盘子也足够小

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“这是新能源大爆炸的第359篇原创文章”

来挖宝藏啦，说不定还有机会成妖呢！ 今年的GDP增长目标是5．5％，而中国经济就3架马车：出口、消费、投资。

01  鼓励汽车消费

出口，国外已经躺平，产能逐步恢复正常，相反，国内疫情的反复，还引发了一些产能的逃离，出口今年的压力不小。 消费也是如此，各地各种非必要不离本地的政策，消费的增长压力也是巨大，于是要完成今年的GDP增长目标，只能是加大投资了。

好在各地为了刺激经济增长，也是在消费方面各种刺激，比如近期各地就是大力鼓励汽车这个大件消费。

深圳、郑州、广州、湖北、山东等约20地陆续发布了汽车消费支持政策。

国常会也释放减征部分乘用车购置税600亿元大礼包，鼓励汽车消费，于是股市上，汽车板块就成了近期最靓仔。

只要是个汽车整车公司就被炒了个遍，连汽车零部件也跟着沾了一点光，很多主流的公司都被资金翻了个遍。

但在这种情况下，有一个公司既有整车业务，也是零部件公司，但整体涨幅却严重不如板块，关键人家的基本面并不差！说不定就有补涨机会，即使市场不补涨，后续也有望价值回归，值得密切关注。 

它就是动力新科。

02  牛双轮驱动

估计很少有人听过它。 不过如果说它原来的名字，听过的人应该会多一点，它原来叫上柴股份，控股股东是上汽集团，是一个有近30年历史的柴油发动机企业，虽然跟潍柴动力没法比，但也算是行业里有头有脸的企业了。

2021年，公司更是实施重大资产重组，分别向控股股东上汽集团、重庆机电控股、上汽菲亚特红岩洞里总成公司等，并购了它们手中持有的上汽依维柯红岩商用车有限公司。

公司的主营业务也由“柴油发动机”转为“重型卡车＋柴油发动机”，也就是有汽车零部件公司专为零部件加整车厂商，公司也改名为上海新动力汽车科技股份有限公司，之所以叫新动力，是因为上汽红岩有生产新能源重卡车车型。

说到上汽依维柯红岩商用车，这个公司资历就更厉害了。

红岩精神，江姐，抑或是叶挺的那首《囚歌》、重庆渣滓洞，应该是很多人看到红岩这两字第一时间就会联想到的。

红岩也是重庆的老牌企业，最早可以追溯到1965年，当时中国引进法国贝利埃军车技术，然后成立了这个公司，主要生产各种重型军车、导弹装配车底盘、自卸汽车、65吨汽车吊底盘等，是一个老牌的军工企业。

2007年，上汽和红岩开展合作，合资成立了上汽依维柯红岩商用车有限公司。 现在上汽红岩已经成为国内知名的商用重型汽车厂商，其杰狮、杰虎、杰豹三大系列产品覆盖重卡和中重卡，满足城 市渣土、公路运输、工程建设、坑口作业等不同场景的应用，被行业誉为“工程之王”，尤其是自卸车，连续5 年蝉联销量冠军。

03  转型新能源

不论是公司原先的柴油发动机的主营业务，还是后续并购的重卡业务，目前主流都属于传统化石能源业务，但在碳中和的国策之下，未来行业逐步向向能源行业转型也是避免不了的。

为此，公司在持续提升产品性能，稳住基本盘的同时，也在加大向新能源行业的转型。尤其是重卡业务，新能源相关车型均已率先实现量产，2021 年全年新能源重卡实现销售 2017 台，新能源重卡市占率 8．0％，占比稳步提升。另外上汽红岩相关车型已具备 L2 级智能驾驶技术量产能力。

当然了，受基础设施配套等因素制约，短期内新能源动力仍无法改变传统能源动力的主导地位。

2021 年，公司重型卡车业务实现销售 63，007 辆，实现销售收入 180．83 亿元；柴油发动机实现 销售 208，117 台，实现销售收入 70．81 亿元；合并后实现营业收入 244．02 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润 6．93 亿元；营业收入、归母净利润较重组前有较大的增长。

对比一下过往的营收和净利润就更清楚了，合并后，简直像换了一个公司，规模直接上了一个数量级，尤其是营收规模。

不过话说回来，看公司的毛利率就知道，其实也不值得太深入的挖掘，就是一个赚辛苦钱的公司，这也是最后想说的。

04  动力新科的逻辑

虽然并购了上汽红岩业务后，公司的体量大了不少，未来的想象空间也大了很多，不过对动力新科，leo个人说实话真不看重它的长期发展，更主要是从补涨的逻辑角度去看它的。

毕竟，不论是公司的传统业务柴油发动机，抑或是上汽红岩的重卡业务，都是赚的辛苦钱，但现在对于制造业而言，恰恰压力很大，上游原材料涨价太厉害了，对于制造业的毛利率侵蚀太凶。

而且公司两个业务都是典型的周期性业务，属于基建的范畴，基建这几年是逐步减少的，今年虽然有稳增长的预期，但最终实实在在的业务增量能有多少，依然存在不确定性。

它的最大的看点在于国家对于汽车消费的鼓励和刺激，虽然相关的政策主要是集中在乘用车上，但这一轮经济刺激，后续大概率商用车的消费鼓励也会跟上，事实上，有些地方也开始了商用车购买补贴了。

另外，随着汽车整车题材的继续发酵，像动力新科这种汽车零部件和整车业务都有的公司，搞个补涨也是完全可能的，甚至不排除成妖的机会，毕竟它如果要挖的话，题材也是不少的。

关键处于低位！ 最后强调一下：长期成长性就算了，就当前的主营业务构成，依然只能当周期股看待。

       原文标题 : 题材正在爆炒，滞涨新能源汽车细分龙头，盘子也足够小