电力设备行业跟踪周报：电动车5月销量大超预期 硅料价格坚挺超预期

　　投资要点

　　电气设备10661 上涨4.93%，表现强于大盘。本周(6 月6 日-6 月10 日，下同)，光伏涨6.98%，锂电池涨6.13%，新能源汽车涨3.39%，发电设备涨2.96%，发电及电网涨2.11%，核电涨1.39%，工控自动化涨0%，风电跌0.22%。涨幅前五为华西能源、积成电子、岱勒新材、捷佳伟创、湘潭电化；跌幅前五为明星电缆、金龙汽车、ST 天成、安凯客车、科泰电源。

　　行业层面：电动车：中汽协：5 月电动车产销46.6 万/44.7 万辆，同比114%/105%，环比50%/50%；乘联会：5 月电动乘用车批发42 万辆，同环比+112%/50%，零售36 万辆，同环比+91%/27%；5 月国内动力电池产量35.6gwh，同环比158%/23%，装机18.6gwh，同环比90%/40%，铁锂占比55%，宁德时代份额恢复至46%；欧盟将支持自2035 年起禁止销售燃油车；蔚来Q1 财报，毛利率14.6%，同环比-4.9/2.6pct，预期Q2 进一步下降，交付量2.3~2.5 万辆，环比微降，同比+5%~14%；蜂巢能源投资170 亿于四川建设30gwh 电池及一体化材料厂；第357 批公告：蔚来ET5/小鹏G9/零跑C01 集体亮相，ET5 有三元/三元+铁锂混合版本，C01 采用CTC 技术；国轩高科旗下公司国轩科宏年产20 万吨LFP 正极正式投产；金属钴报价44.25 万元/吨，本周-3.1%，镍报价21.91 万元/吨，本周-1.8%，锰报价1.67 万元/吨，本周+3.1%，金属锂报价298 万元/吨，本周-1.0%，电池级碳酸锂报价48.09万元/吨，本周+0.4%，氢氧化锂报价49.09 万元/吨，本周持平，工业级DMC 碳酸二甲酯报价0.57万元/吨，本周+5.6%，三元622 型正极报价38 万元/吨，本周-0.5%，三元811 型正极报价39.25 万元/吨，本周-0.8%，磷酸铁锂正极报价15.55 万元/吨，本周持平，PVDF 报价58 万元/吨，本周-1.7%，三元PVDF 报价75 万元/吨，本周持平。新能源：白宫免除东南亚四国光伏进口关税2 年；欧洲议会通过反强迫劳动海关措施决议，碳关税法案未通过；国家发改委、能源局：进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用；明确储能15 种应用场景收益，《电力系统配置电化学储能电站规划导则》征求意见；国际能源署：预计2022 年可再生能源新增装机将增长至3.2 亿千瓦；硅料再度上涨逼近新高，光伏产业链下游将继续承压；生态环境部：取消光伏环评审批与污染物总量指标挂钩；美国一季度光伏装机3.9GW，同比-24%；法国：一季度部署484MW 光伏发电容量；据SolarZoom，本周单晶硅料267 元/kg，环比上涨0.75%；单晶硅片166/182/210mm 报价5.75/6.87/9.15 元/片，环比持平；单晶PERC166 电池报价1.16 元/W，环比持平；单晶PERC 组件报价1.92 元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 报价28.5/21.92 元/平，环比持平。风机本周招标1.1GW，其中海上1GW，为龙源江苏射阳海风项目。中标0.55GW，其中联合动力2 个项目400MW，非最低价(2155 元/kW、2652 元/kW)；金风科技中标150MW，1896 元/kW，最低价中标。工控&电网：国家电网出台八项举措稳经济，电网投资将超5000 亿元。

　　公司层面：宁德时代：澄清公司期货投资损失、二号人物疯狂减持套现等不实传闻。亿纬锂能：1)拟向控股股东亿纬控股、实控人刘金成和骆锦红定增募资90 亿元，发行价63.11 元/股，发行1.42亿股，用于乘用车锂离子动力电池、HBF16GWh 乘用车锂离子动力电池及补流；2)拟投资30 亿元于云南曲靖投建“年产10GWh 动力储能电池”。3)拟投资30 亿元于武汉建设亿纬锂能储能总部及储能技术研究院。天赐材料：拟2.5-5 亿元回购，回购价格不超过50 元/股，用于员工激励。中伟股份：

　　定增不超过66.8 亿元，其中46.8 亿元用于印尼高冰镍6 万金吨项目、贵州硫酸镍8 万金吨项目、广西高冰镍8 万金吨项目、贵州磷酸铁锂20 万吨项目，剩余20 亿元补流。科达利：1)公开发行可转换公司债券申请获得证监会核准批复。2)拟以自筹资金10 亿元扩建江苏三期项目，达产后年产值预计20 亿元，建设周期24 个月。比亚迪：将回购价格上限由不超过300 元/股调整为不超过400元/股。林洋能源：1)确认中标STOEN 智能电能表招标项目，总金额1.68 亿元。2)在国网招标中预中标12 个标包，约4.56 亿元。炬华科技：1)预中标国网共 13 个包，合计总数量124.59 万只，约4.88 亿元。2)预中标南网2022 年第一批共3 个包，约1.07 亿元。金博股份：1)收到广汽埃安新车型零部件试制启动通知书，成为其定点供应商，开发和供应碳陶制动盘。2)与神力科技签署《战略合作协议》。三一重能：IPO 发行1.88 亿股，占发行后总股本的16%，发行价29.80 元/股，募资净额54.71 亿元。昱能科技：登陆科创板；

　　投资策略：电动车方面，中汽协口径，5 月国内销44.7 万辆，同环比105%/50%，大超此前36-40 万的预期，6 月车企基本恢复满产，且政策刺激力度加大，我们上修6 月销量预期至52-55 万辆，Q2销量有望超125 万辆，环比持平，全年预期上修至620 万辆+，增75%+。欧洲5 月已披露主流九国合计销量为15 万辆，同环比+2%/+20%，销量小幅回升，供应链均反馈海外恢复快，预计Q3 将有明显恢复，全年销量预计250 万+，同增近20%。美国5 月电动车销8.5 万辆，同环比+47%/-2%，供应链紧缺影响增速，全年预期110 万辆+，同增70%+。22 年全球销量上修至980 万辆，同增55%+。排产看，6 月锂电排产环增5~10%，7 月有望显著增长迎接旺季，Q2 核心公司环比中枢0~10%，全年仍可增60~100%，当前市场开始认同高景气估值仍低，继续强烈看好电动车板块超跌反转行情，看多电池和锂电材料各环节龙头。光伏来看，欧洲今年及中期需求有望超预期，美国白宫公布2 年内免征新税美国市场将大超预期，国内分布式需求延续火爆，风光大基地项目加快推进，预计2022 年全球光伏装机240-250GW，近50%增长，上修23 年光伏装机增速至40%，微观来看，Q2 以来，硅料强势超预期，小涨超26 万/吨，组件排产5、6 月环比小幅增长，组件龙头出货20-50%增长，继续看好光伏板块成长，重点看好组件、逆变器和金刚线环节龙头，也看好硅料等业绩超预期估值修复。

　　工控景气度低位，但进口替代急速，国内龙头Q2 订单依然强劲，看好龙头汇川。风电抢装后成本大降进入平价时代，陆风22 年恢复增长，海风23 年恢复增长，重点关注零部件龙头。海外钢价大幅上涨，关注塔筒龙头出口机会。电网投资预计稳中有增，重点关注新型电力系统带来结构性机会。

　　重点推荐标的：宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、亿纬锂能(动力锂电全面上量盈利拐点、消费类电池稳健增长)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、比亚迪(电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、汇川技术(通用自动化Alpha 明显、动力总成全面突破)、美畅股份(金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产在即)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、华友钴业(镍钴盐龙头、正极前聚体龙头)、当升科技(正极稳健龙头、盈利能力强估值低)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022 年利润弹性可期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量)、天合光能(210 组件龙头、户用系统爆发)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021 年超市场预期)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、三花智控(热管理全球龙头、稳健增长低估值)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、盈利超预期)、通威股份(硅料和PERC 电池龙头、盈利超市场预期)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon 技术领先)、派能科技(户用储能龙头、连续翻番增长)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进、估值低)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、固德威(分布式逆变器高增长，储能业务发力)、福斯特(EVA 和POE 龙头、感光干膜上量)、东方电缆(海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹)、新强联(领军主轴轴承国产替代)、大金重工(自有优质码头出口优势显著)、贝特瑞、嘉元科技、星源材质、天顺风能、思源电气、国电南瑞、诺德股份、福莱特、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、欣旺达、禾川科技、中科电气、日月股份、海力风电、金雷股份、中环股份等。

　　风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

文章来源：东吴证券