巨亏17亿，现金储备417亿，小鹏该如何提升毛利？

新能源市场仍然处于一片胶着状态，未来谁能最终胜出依旧是一个未知数。

从去年开始，造车新势力交付量的排名开始出现变化，以往稍微强势的蔚来开始被小鹏和理想超越。直至今年一季度，小鹏和理想的部分“优势”也开始丧失。

5月10日，理想汽车发布了2022年第一季度财报，财报显示，理想2022年一季度实现营收95．6亿元，同比增长167．5％；净亏损1090万元，同比由盈转亏。

但相比蔚来和小鹏，理想已经站在了盈亏平衡线上。

目前，对于成长中的新能源汽车企业而言，盈亏并不是衡量其企业估值的最重要因素，最重要的依然是交付量以及产能。

根据理想财报显示，理想汽车一季度共交付31716辆车。与此同时，理想预计第二季度其交付量约为21000至24000辆。

至于交付量放缓的原因，部分则是疫情导致供应链受影响。

5月23日，小鹏披露了2022年一季度财报，财报显示，2022年一季度小鹏总收入为74．5亿元，同比增长152．6％；净亏损17亿元，上年同期亏损7．866亿元，同比扩大了116％。

据悉，这是小鹏营收连续7个季度保持同比150％以上增幅，但是亏损幅度同比也是大幅的增加。

实际上，对比三家造车新势力，小鹏汽车属于成长最快的。但是同时也是毛利率最低的一家，根据数据统计显示，小鹏的毛利率一直徘徊在11％至15％。我们在其财报中就可以清晰地看到，其营收扩大的同时，亏损幅度也大幅增加了。

那么小鹏为什么就不赚钱呢？

实际上，与蔚来、理想不同的是，小鹏的其他附加收入较低，而它主要的利润来源均为汽车销售收入，根据其第一季度财报数据显示，第一季度小鹏一共交付了34561辆车，虽然交付量有放缓的趋势，但是其依旧是造车新势力的领头羊。

另外，相较于蔚来、理想，小鹏的单价均比较低，大多徘徊在20万左右的价格，从目前的角度来看，“低价”策略是比较成功的。

对于毛利率的问题，何小鹏在财报会议上也表示，将推出新车型来改善毛利率，中长期的目标是将毛利率提升至25％以上。

根据财报，截至2022年3月31日，小鹏汽车共有366家门店，覆盖138个城市。小鹏预计今年二季度，预期的交付量3．1万台至3．4万台，这组数据其实也是造车新势力当中最高的。实际上，原材料价格的上涨给新能源车企也造成了很大的影响，为了应对原材料价格的上涨，小鹏从3月21日开始已经全面调价，产品提价1万元至两万元不等。

何小鹏在财报会上表示，小鹏汽车从2021年开始对接更多电池供应商，今年二季度基本完成了电池供应多元化的布局，降低了供应商在特定区域集中的风险。与此同时他还表示芯片供应链挑战可能比预期的还要长。

综合而言，我认为小鹏汽车一定要在不断增长的销量中把毛利率提升上来。目前，小鹏汽车的现金储备为417亿元，但其研发费用不断的增高以及净亏损的加剧对于小鹏来说都是比较大的负担。

所以，改善利润率对于小鹏来说，下个阶段可能比交付量更加重要一些，因为在交付量方面小鹏可能更擅长一些。此外，还需要注意机构的动向，5月17日，SEC披露了高瓴HHLR Advisors最新的持仓数据，数据显示，今年一季度高瓴大幅减持了理想，清仓了蔚来和小鹏。那么，高瓴资本的清仓是否也已经说明了对新能源汽车产业的不看好呢？这个是值得外界关注的。

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