海马汽车2021年报风云：卖车不如卖房

文／乐居财经 李姗姗

从退市边缘回归安全线的海马汽车在2021年似乎更加意气风发，不仅成功“摘星脱帽”，还再度实现扭亏为盈。 海马汽车披露的2021年报显示，期内公司实现营业收入17．63亿元，同比增长28．18％；归母净利润为1．12亿元，同比增长108．36％。这是五年以来，海马汽车第二次扭亏。

然而，其扭亏的关键并非主营业务的业绩提升，继2019年“卖房自救”后，2021年海马汽车再次通过变卖旗下子公司等资产实现盈利。 若扣除非经常性损益项目，其净亏损则高达4．32亿元。 在剔除出售资产、政府补助等外部因素外，海马汽车的整车销售业务依旧疲软。再加上2021年末为小鹏汽车代工业务的结束，其2022年或是发展更为艰难的一年。

失去“金主”小鹏

公开资料显示，目前海马汽车旗下共有四款在售车型，分别为插电式混合动力车型海马6P、燃油车型海马7X和海马8S，以及纯电动车型爱尚EV。

2021年，海马汽车全年销量为2．95万辆，同比上升66．06％，连跌四年后，销量实现增长。但即便如此，其与2016年近22万辆的高光时刻相比，如今的境况已今非昔比。据悉，海马汽车曾经的竞争对手吉利汽车、长城汽车等均已加入了百万俱乐部。

而值得注意的是，在这仅有的2．95万辆的销量里，还掺有“水分”，其中包括为小鹏汽车代工生产的小鹏G3。数据显示，小鹏G3在2021年累计终端销量为2．85万辆。

据了解，2017年9月，海马汽车与小鹏汽车达成合作，小鹏汽车将授权海马汽车使用其商标和相关技术，生产协议产品，海马汽车负责协议产品的生产。初步确定协议生产车型的产能为5万辆／年，协议的有效期自签订之日起至2021年12月31日止。

随着协议临近到期以及小鹏汽车筹备建立了自己的工厂，小鹏逐渐从海马汽车中抽离出去，从去年下半年起，海马汽车销量开始萎缩。

这一趋势延续到2022年，失去了小鹏的海马汽车今年一季度销量颓势明显。2022年1－3月份，海马汽车累计销量为5730辆，较上年同期7004辆下滑18．19％。 其中，3月份销量更是出现断崖式下滑。产销快报显示，海马汽车3月销售2048辆，同比大幅下滑37．54％，环比2月下滑4．43％。细分车型，海马汽车MPV（7X车型）销量仅为390辆，同比降幅达58．55％；SUV车型（海马8S、6P）销售1658辆，同比下降29．08％。

再次“卖房自救”

2021年，海马汽车实现营业收入18．12亿元，同比增长25．1％；归母净利润1．12亿元，同比增长108．36％，在上年同期净亏损13．35亿元的基础上，实现扭亏为盈。

然而，盈利的背后使用的是“非常手段”。报告期内，海马汽车通过处置非流动资产、政府补助以及债务重组等非经常性损益项目，获利共计5．45亿元，同比增长332．54％。

若扣除非经常性损益项目，海马汽车依然大幅亏损，其扣非净亏损高达4．32亿元。

实际上，此次并非海马汽车首次通过售卖资产实现扭亏，自2019年起，该公司近三年的主要受益均来自于处置非流动资产。

2019年，受前两年销量连续暴跌的影响，海马汽车连续两年出现亏损，并于2019年4月被“戴帽”，股票代码变更为“＊ST海马”，位于退市边缘。而为了摆脱危机，海马汽车出售了401套房产，当年归母净利润拉升至8519．62万元。 2020年，海马汽车进一步出售了140多套房产，在当年6月成功实现“摘星”，股票代码由“＊ST海马”变更为“ST海马”，退市风险由此化解。

到了2021年，海马汽车故技重施，不仅“卖房”还转让了旗下部分股权。财报显示，期内海马汽车出售海南金盘实业100％股权、郑州兰马实业有限公司95％股权，为公司增加了共计3．02亿的归母净利润。 与此同时，还出售了其持有的海南银行7％股权，套现3．3亿元，并于同年5月成功“摘帽”，股票名称变回“海马汽车”。

而伴随着海马汽车不断的“卖卖卖”，其资产也正在缩水。截至2021年12月31日，其总资产仅剩82．07亿元，同比下降10．87％。此外，其流动资产下降至31．81亿元，而流动负债则达到34．43亿元，超出流动资产2．62亿元。

缩减研发投入

近年来，依托海南自贸港政策优势及中原腹地产业优势，海马汽车积极向新能源汽车、智能汽车转型。 年报中，海马汽车明确表示，将围绕国家新能源汽车“三纵三横”研发布局，在智能纯电动汽车、插电式混合动力汽车和氢能汽车等领域持续创新。

制造进度上，目前氢能汽车方面，海马汽车已完成车身、底盘、车载氢系统、动力系统数据设计，样车试制完成，续航里程达800km；整车控制器方面，新一代整车控制开发，完成了动力系统方案、底层软件、系统架构、整车域控制器硬件优化、功能定义及电子架构设计及系统集成测试工作。

产品规划上，海马汽车表示，纯电动汽车7E计划于2022年第四季度投放市场；第三代氢能汽车计划于2022年开展模拟示范运营，2023年具备产业化条件。 近期，海马汽车也在通过与其他公司合作、投资等方式，在新能源领域“开疆拓土”。

而众所周知，进军新能源领域可谓是一场“烧钱”战，而去年，海马汽车不仅未扩大相关支出，反而缩减了研发投入。 财报显示，2021年海马汽车研发投入1．5亿元，较上年同期2．35亿元下降36．08％，为2012年以来最低值。

期内公司研发人员309人，较上年同期减少225人，变动比例高达四成；研发人员数量占比5．04％，同比下降12．06个百分点，研发团队人才流失严重。2018年，研发人员还有1413人。

此外，包括新能源汽车在内的整车相关产能扩建也处于低位。2021年，海马汽车在建工程账面余额仅0．46亿元，与2020年的0．41亿元基本持平，处于相对低位。

而与之相对的是，海马汽车曾经的竞争对手吉利汽车、长城汽车正在扩大研发队伍，以便在未来汽车市场竞争中占据高点。2021年，长城汽车在研发上投入是海马汽车的60倍。

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       原文标题 : 海马汽车：卖车不如卖房丨年报风云（138）