立讯精密百亿造车，摆脱与果链捆绑的自救？

作者｜闪电懒

编辑｜Duke

来源｜钛财经

近日，苹果供应链龙头立讯精密联手奇瑞造车一事备受关注。

立讯精密2月11日晚间发布公告称，拟与奇瑞新能源组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造。此外，公司控股股东立讯有限公司拟以100．54亿元购买奇瑞相关股权。

对此，有分析人士认为，立讯精密未来有望进入其大客户苹果的汽车业务产业链中。

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百亿造车计划

立讯精密在此次合作的公告中指出，公司与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，为立讯精密汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口，目标是实现公司成为汽车零部件Tier 1领导厂商的中长期目标。

根据立讯精密近年来的年报显示，公司在汽车领域，专注于整车“血管和神经系统”，具体产品包括整车及特种线束、新能源车高压线束和连接器、车载通讯单元（TCU）及中央网关等功能。

另据媒体报道，立讯精密在日前接受机构调研时表示，本次与奇瑞的战略合作，公司并不造车，而是协同奇瑞开拓整车ODM模式。

立讯精密董事长兼总经理王来春解释道，“新的格局下，市场需要ODM造车。奇瑞的整车研发基础在这几年也进步很快，在双T（Toyota研发质量体系和Tesla颠覆创新）的学习模式下，去年逆势成长，也是国产品牌车企出口量最大的企业。立讯精密多年来在消费电子领域积累的经验、市场口碑，可以协同奇瑞开拓另一个新产业——为别人造好车。”

对于客户和车型，立讯精密并没有透露具体情况，“但ODM业务目前已经有比较明确的落地项目，大约在12－18个月陆续投产。”立讯精密的高管表示，“立讯精密协同ODM造车的投资，除海外需要更多的投入外，在国内ODM造车上，目前基于奇瑞已有的产能平台及未来奇瑞新能源的相关规划，立讯精密不需要过多的投入，且我们志在参与，重在Tier1，会结合利益考虑决定。”

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新赛道谋求自救

作为消费电子的制造龙头、苹果的重要供应商，立讯精密一度市值飙涨超过4000亿元，然而近年来股价的表现并不如意。数据显示，截至2022年2月14日，立讯精密年内累计跌幅近15％。

同时，2021年以来，中国果链公司受疫情、用电、芯片等多重利空因素影响，业绩普遍受损。2021年前三季度，立讯精密营收810亿元，同比增长36．09％，已连续两年增速放缓；归母净利润46．9亿元，同比微涨0．21％。

依赖苹果代工的痛点也一直存在，市场情绪也在波动之中，在此背景下，立讯精密从很早以前就开始着手布局关联的产业链。先是切入笔记本连接线、汽车电子连接线、手机连接线、通信领域、耳机、无线充电，再到iPhone组装等领域。

其中，代工苹果的无线耳机AirPods广为人知。在业内看来，Airpods的大量代工标志着立讯精密在高复杂度和精度的智能硬件制造、规模生产上的实力，也让立讯精密实现从零部件到整机代工的突破。

如今，立讯精密又要进入到新的大赛道中。根据财报显示，2020年立讯精密实现销售收入925．01亿元，实现归属于母公司的净利润72．25亿元。从数值来看，立讯有限百亿左右的投资，超过了立讯精密2020年整年的归母净利润。

其投资新能源汽车的决心可见一斑。有业内人士认为，百亿级别的投入才是起步，目前立讯精密的主要收入来源还是来自消费电子行业，汽车相关业务占比基数较低，未来的成长空间可观。

数据显示，2021年上半年，立讯精密来自汽车互联产品及精密组件的营收为17．74亿元，同比增长38．99％，营收占比为3．68％。

当然，能否成功搅动汽车市场最终还需要用产品说话。

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将介入苹果造车？

当下，消费电子增长乏力的情况下，不仅苹果面临转型，立讯精密也面临转型问题。有趣的是，苹果和立讯精密都把汽车看作是下一个重磅的赛道。

那么，作为果链龙头的立讯精密是否有机会进入苹果造车供应链？

从文件披露信息来看，立讯精密此次的电话会议未谈及参与苹果造车的机会。立讯精密表示，目前与奇瑞的合资公司预计主要目标业务将是国外传统品牌车企的业务及国内新Smart EV品牌业务。

不过，市场普遍认为，立讯精密此时加码新能源汽车赛道，意在苹果汽车供应链。

虽然与苹果捆绑在一起会面临单一客户的风险，甚至一些捕风捉影的消息都会刺激到投资者敏感的神经。但是，苹果这个大客户的体量显然能让立讯精密再次焕发活力。

据媒体报道，苹果首款电动汽车Apple Car预计将在今年9月发布。此前，苹果的“头号”代工厂富士康已经表示进入汽车代工领域，2021年1月与吉利达成合作，此后在欧美和东南亚投建多家汽车工厂。

其实，无论是介入苹果造车，还是脱离果链控制。立讯精密进军汽车电子，已是不得不作出的选择。手机增长空间已到瓶颈，电动智能汽车才能打开增长的天花板，不能在车端发力的公司估值只能流于普通制造业公司。

中信建投分析认为，立讯精密与奇瑞的合作，以及控股股东收购奇瑞股权，意味着立讯精密发力拓展整车组装以及新能源车零部件业务。一方面，立讯精密可依托自身在消费电子领域丰富的成本管理及自动化经验为汽车业务赋能；另一方面，立讯有望导入自身大客户汽车业务的产业链中，为未来成长带来动能。此次合作短期内不会对立讯精密的财务状况和经营成果带来重大影响，长期具有较为重要的战略意义。

当然，立讯精密如何在行业越来越拥挤的情况下，保证后续持续投资以及既有业务与新业务发展平衡，是其当下面临的最大问题。

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