“果链一哥”立讯精密立讯入股奇瑞，是相互成就还是大英雄各怀心思？

本文系深潜atom第433篇原创作品

2月14日本周一，股价近期一直下滑的立讯精密，迎来一波小反弹，开盘最高涨幅达6．02％，最终2．07％的涨幅逆势红盘。而这样的走势源于立讯精密上周五（2月11日）发布的“造车”公告。

公告显示，立讯精密与奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源签署了《战略合作框架协议》，另外与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造。

△战略合作框架协议

另外立讯精密控股股东立讯有限与青岛五道口签署《股权转让框架协议》，协议约定立讯有限以100．54亿元人民币购买青岛五道口持有的奇瑞控股19．88％股权、奇瑞股份7．87％股权和奇瑞新能源6．24％股权。

一家是成名已久的中国汽车头部自主企业之一的奇瑞，另一家是苹果公司链条上的头部企业立讯精密。从公告里，这个事情主要分为两部分，一个是立讯拿出100亿真金白银买入奇瑞的股权，从电子消费领域切入新能源造车领域，一个是混改迟迟没有进展的奇瑞，这次不仅有新合资公司组建，还有新股东入股，借助外力弥补奇瑞在新能源领域的高端化缺失。两家企业能否各取所需，实现各自目标呢？

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立讯精密押注黄金十年

立讯精密第一次在外界公开显露自己进军汽车的决心是在2021年初，其在2020年的年报中总共出现了50次“汽车”一词，远高于历年财报，立讯精密也用较大篇幅描述汽车正在向超级智能终端过渡，并称该演进过程将迎来黄金十年。

事实上，立讯精密在汽车领域一直有所布局。公司的具体产品包括整车线束、特种线束、新能源车高压线束和连接器、智能电气盒、路侧单元、车载通讯单元及中央网关等。但是一直以来，汽车业务带来的收入都没有明显的增长，按百分比来说不值一提，根据财报显示，2018年～2020年及2021年上半年，立讯精密的汽车相关产品营收分别为17．28亿元、23．61亿元、28．44亿元、17．74亿元，占营收比重仅为4．82％、3．78％、3．07％、3．68％。

成立于2004年的立讯精密，被大众所熟知是其与苹果长达十余年的合作，被网友戏称为“果链一哥”。立讯精密涉足苹果的充电线、连接器和耳机，同时也做整机组装业务，备受好评的苹果无线耳机AirPod即为立讯精密代工。Airpods订单也让立讯精密的营收和市值得到了快速增长。

但目前消费电子，特别是手机市场增长乏力的情况下，不仅苹果面临转型，立讯精密也面临转型问题。在立讯精密自身的苹果相关业务中，主营业务毛利率已经降至15．78％，2021年第三季度净利润仅为16亿元，同比下降了25．28％。尽管在行业研报里，立讯精密大概率能在短时间内取代富士康的相关地位，但所处领域的利润进一步稀释降低，也早成定局。

上游的苹果已经开始推进自己的造车计划，过去几个月密集走访了几家零部件制造商，以规划供应苹果汽车的最终阵容。竞争对手富士康也进军汽车制造／代工产业，此前有消息显示，富士康也曾与奇瑞汽车进行过接洽。

△网友评论

立讯精密通过奇瑞占据造车的一个位置，在新能源汽车这个领域，特别是整车OEM／ODM制造层面打下良好基础，进而进入苹果造车供应链，这个逻辑完全是通的。即便跟苹果无关，立讯精密这笔投资也可以与原有业务良性互补，从消费领域迭代到汽车领域，路总是比之前要宽。

在2月13日下午的投资人交流会上，立讯精密毫不掩饰自己的目标，三到五年间实现Tier 1腾飞，成为全球汽车零部件Tier 1领导厂商。

中信证券报告认为，考虑到2020年底起奇瑞和华为已有相关造车技术合作研发，及苹果未来造车的可能策略和合作伙伴选取，立讯精密有望通过此次和奇瑞等签订框架协议，实现核心零部件的多元化和规模化发展，达到成为Tier 1领导厂商的中长期目标，更好地为国内外大客户服务，做好整车制造夯实基础。

不能否认，一直以来立讯精密在消费电子、通信等领域拥有极其丰富的ODM经验，对该商业模式熟悉度颇高。

但是此次将广泛应用于消费品的ODM合作模式引入汽车生产，能否打破目前的整车生产模式？其次，对于没有任何整车量产经验的立讯精密来说，势必要经历一段时间的阵痛期。立讯精密要完成从“汽车新兵”到“汽车专家”的学习，能否助力奇瑞打开ODM市场，而后快速释放自己的技术储备，是关键挑战。

但智能电动车时代的来临已经不可逆转，立讯精密想要入局重新讲述一个新故事的时间已经所剩不多，可挑选的合作伙伴也不多，参考富士康，明显已经“阵亡”的拜腾还时不时地想要抢救下，理想的合作伙伴哪有那么容易。