2022开年集体“暴跌”的特斯拉、比亚迪、宁王、蔚小理，还应买谁？

北京时间2月8日，全球动力电池龙头宁德时代，再度迎来暴跌，盘中跌幅一度接近10％（创业板涨跌幅20％，所以还没有跌停），收盘跌幅为6．66％，这样的单日跌幅对任何股票来说都是暴跌了，尤其是市值曾经一度超过1．5万亿的宁德时代。 

在刚刚过去的2月7日，韩国市场研究机构SNE Research发布的2021全球动力电池装机量排行榜，宁德时代以全球96．7GWh的装机量取得32．6％的市场份额，再度位列全球第一，这是宁德时代第五次登顶全球最大动力电池企业的宝座。

 而根据宁德时代1月底发布的2021年年度业绩预告也是极好，净利润140－165亿，增长幅度为1．51倍至1．96倍。这样的宁德时代为何还是出现了股价的连续回调，甚至单日暴跌呢？ 实际上，整个新能源汽车赛道在进入2022年后都出现了回调，包括A股的宁德时代、比亚迪、三大锂企，也包括了美国的特斯拉（即便是特斯拉史上最好财报的2021财报公布第二天暴跌12％），以及在美国上市的新势力三傻蔚来、小鹏和理想连续下跌，蔚来更是创下近一年新低（文章后面详细分析这些企业的机会和风险）。 对于所有的投资人来说，2022年的新能源汽车赛道，是否还存在投资的机会，是彻底熄火，还是会出现分化严重的情况？

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高估值的新能源赛道集体下跌

2020年疫情爆发后，全球央行放水，全球资产价格迎来暴涨。新能源汽车赛道的美好前景，吸引了天量的资金杀入，将相关公司的标的在短短两年不到时间内推高了10－25倍以上，宁德时代突破1．5万亿人民币市值、比亚迪无比接近1万亿人民币市值、特斯拉更是突破1．2万亿美元市值，成为美国第五大市值科技公司。 

进入到2022，最大的市场环境变化就是美联储加息的预期，导致二级市场首先对高估值的标的动手，这也是为何全球新能源赛道集体出现回调，当然了，也包括了美国一票通过SPAC或者传统方式IPO的自动驾驶和激光雷达标的。 有两个很明显的例子，就是宁德时代和特斯拉，在前所未有的财报利好下，股价并没有出现预期的上涨，而是出现了暴跌。

在2022年1月26日，特斯拉盘后发布了前所未有的2021年Q4财报以及2021年整年财报，在2021年特斯拉一年赚了56．44亿美元，同比上涨554．76％，就是这样的财报，特斯拉盘中一度上涨8％，但盘中也翻绿，第二天更是直接暴跌接近12％，市值跌破了1万亿美元，迄今还徘徊在财报日股价下方。 

有人把宁德时代、特斯拉、比亚迪等暴跌归根于电池原材料价格的暴涨。动力电池原材料之一的碳酸锂价格暴涨，已经逼近40万元每吨了，而最近单日涨价超过1万元每吨，这势必是会挤压下游动力电池厂的盈利情况。

但是，奇怪的是，天齐锂业、赣锋锂业等也出现了暴跌。 特斯拉、比亚迪、宁德时代的下跌，是市场对高估值的集体杀跌行为，即便是业绩暴涨，但是，这些标的的市盈率还是百倍以上。锂电原材料股杀跌，是因为大宗周期的影响。 苹果仍旧能够接近历史最高的3万亿美元市值，是因为苹果市盈率仅为28，亚马逊因为出色的财报表现单日一度暴涨16％，其市盈率也不过是48。 从投资的角度来看，机会都是跌出来的，危险都是涨出来的。

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新能源赛道跌出来的分化机会

在2022年，新能源汽车赛道，开年就遭到暴击，预示了新一年的艰难。 但是，新能源赛道在2022年还继续会有投资价值吗？纵观所有的行业，没有哪个行业是比新能源汽车赛道更大、确定性更强的了。但是，赛道的标的，可能会出现严重的分化。

2022中国新能源汽车补贴的最后一年，但行业对销量保持着极度乐观的态度，认为销量暴涨。这样的市场前提下，行业参与者的机会在哪呢？ 宁德时代虽然连续五年登顶全球动力电池一哥的宝座，但是，帝国出现了坍塌。越来越多的客户选择开B供应商，小鹏汽车迈出了第一步，定点了中航锂电。传闻特斯拉也会定点比亚迪的刀片电池，虽然特斯拉给宁德时代下了将近50GWh的超级订单，但动力电池的短缺是特斯拉产能提升的瓶颈之一。 宁德时代的市场规模还会增加，但是，市场占比会下降。

比亚迪和特斯拉，这两家车企的销量在2022年可能不用愁，都是手握巨量的订单。但两家的情况各有不同。比亚迪两条腿走路，DM－i车型和EV车型同时放量，电池产能也放量，但短板是智能化以及盈利能力上。 特斯拉在2022年销量肯定还是继续暴涨，两大新工厂将投产，上海工厂也扩产，此外，特斯拉除了手握巨量订单，还有CyberTruck超过120万辆的订单，此外，在新营收方面会有所突破，包括了万众瞩目的特斯拉应用商店。

在2022年，特斯拉的软件服务可能会开始放量，如果叠加FSD的收入，2022年特斯拉软件服务收入可能在数十亿美元。 至于蔚小理，小鹏的销量还会上涨，可能是第一个月销量突破2万辆的新势力，蔚来需要ET7和ET5的放量，但，ET5要到2022年9月开始交付，这个在整个年度中可能贡献有限，理想单一车型，外加可能的全尺寸SUV交付，市场规模都偏小，风险会比较大。但蔚小理同时面临的问题是，2022年开年新增订单受到补贴滑坡影响，新增订单下滑非常严重。 上述标的中，读者认为哪个标的最值得投资呢？

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