被比亚迪戳破泡沫的“蔚小理”

作者 ｜ 行者

编辑 ｜ 蛋总

出品 ｜ 子弹财经

造车新势力三强“蔚小理”，在11月陆续发布了2021年第三季度财报。从数据角度看，各家都开始向好发展，亏损有所降低，交车数量也在稳步提升。

先看理想，根据其2021第三季度财报，三季度收入总额为77．8亿元，较去年同期25．1亿元增长209．7％，较上一季度50．4亿元增长54．3％。其中，第三季度车辆销售收入为73．9亿元，较去年同期收入24．6亿元增加199．7％。

除了收入总额明显增长，第三季度理想的车辆毛利率为21．1％，综合毛利率达到了23．3％，而去年同期毛利率为19．8％，上一季度为18．9％。

这样的毛利率表现在造车新势力三强中处于领先位置，而毛利率位居第二的蔚来，在2021年第三季度整车销售毛利率为18％，同期小鹏的毛利率只有14．4％，这两家连新能源车企平均18．68％的毛利率都还没达到。

此外，这三家的第三季度车辆交付量都创了记录：理想one是25116台，蔚来是24439台，小鹏是25666台，这样的交付量成为了最近几个季度的最高点。

再加上三家的亏损也在降低，在2021年三季报中：理想净亏损为2150万元，比去年同期下降79．9％，而上个季度理想的净亏损还有2．35亿元，减亏能力不可不谓最好；蔚来的净亏损是8．353亿元，比去年同期降低20．2％；小鹏的净亏损是15．948亿元，比去年同期下降21．28％。

因此，各家在财报中都非常乐观，认为第四季度的交车数据会超过35000辆，收入也会创造一个记录。

最新消息显示，三家都公布了11月的交车数量，相比2021年前十个月，三家月度交车都超过10000辆，已经创了新的月度交车记录。而如果保持这个速度，四季度完成三季报提出的季度交车指标的可能性极大。

因此，三季报出来后三家股价不约而同上涨，虽然12月3日受SEC新规和滴滴退市影响，三家股价有所波动，但整个11月下旬一周多时间内，三家的股价基本上达到了年内最高水平，成功激起了投资人的热情。

“据我所知，目前有很多美股机构投资人开始在这三家新势力造车厂商中寻找‘第二个特斯拉’，而且已经安排投行很厉害的分析师在跟进这三家的股票，预计四季报要是能实现交车目标，还会有一波机构的竞逐，股价有可能再上去。”美国投行华人分析师王婧对「子弹财经」表示，“现在就看这三家的市场表现如何了。”

1、比亚迪戳破泡沫

12月1日，一张比亚迪的广告图突然在朋友圈流传，内容就是国产几乎能跟比亚迪抗衡的车型总销量，与比亚迪一家的销量差不多持平。

（图 ／ 微博网友一路向北BYD）

有媒体对图中数字感到惊讶，于是对“蔚小理”官网披露的相关数据进行统计，结果发现上述这张图中造车新势力三家的11月销量非常准确。

若按图中数据来计算，那么“蔚小理”想挑战特斯拉还差得远——先干过比亚迪再说。

毕竟，从上述图片来看，比亚迪的销量跟国内大部分的新能源汽车制造商不在一个档次。当然，这里面没有五菱宏光MINI——这款车11月销量为45576辆，不过因为价格问题，不是比亚迪的市场对标对象。

数据显示，比亚迪DM－i技术带动了DM车型的销量，共销售43984辆，DM－i车型占领新能源车型国内市场近75％的份额；EV纯电车型销售46137辆，而特斯拉11月的销量为48583辆，两者已比较接近。

10月28日晚间，比亚迪发布了2021年三季报。财报显示，今年前三季度比亚迪实现净利润24．43亿元，营业收入1451．92亿元，同比增长38．25％，第三季度更是以近550亿元的营收创下了单季度的历史新高。

关键是，比亚迪新能源销售占比已经突破70％。据此前公布的各月销量数据，今年前三季度，比亚迪共计销售汽车45．27万辆，同比增长68．32％，其中，新能源汽车共计销售近33．76万辆，同比增长204．29％。以此计算，新能源汽车的销量占比亚迪的总销量超过76％。

因此，比亚迪的股价接连上升，截止2021年12月3日收盘时，比亚迪市值接近9000亿港币，远超其他国内上市车企，甚至比一汽、上汽两大传统造车国企市值相加还多一倍。

颇有意思的是，在2021年第三季度，“蔚小理”的毛利率均有所提高且远超比亚迪的13％，而比亚迪却出现了超过24亿元的纯利，这三家造车新势力却依然处于亏损状态。

这让很多人感到不理解——为什么同样是新能源汽车，毛利13％的比亚迪能实现净利润为正，而“蔚小理”毛利有的都超过了20％，结果依然亏损？

这背后，其实跟经济学规律有关系。