新能源汽车景气度持续向好，宁德时代、亿纬锂能大幅受益

截至11月9日，我国多家汽车零部件上市公司陆续公布了2021年三季度财报，盖世汽车整理了其中26家主流企业前三季度的业绩情况，对比上半年来看，多数企业增速有所放缓，不过宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业等继续强势表现。

新能源汽车景气度持续向好，产业链相关企业大幅受益

从上表可以看到，在26家自主零部件企业中，绝大多数企业营收同比增幅较上半年进一步收窄。这与去年第三季度基数增高不无关系。去年，由于国内疫情形势的好转，车市快速复苏，从第二季度开始，自主零部件企业整体营收稳步上涨，到第三季度，企业业绩再度提升。当然，除此之外，缺芯、限电等外部因素以及企业内部相关因素也对此形成一定影响。

不过在同样的背景之下，仍有部分企业取得了不错的表现，其中增长较为明显的要数宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业这三家动力电池及其上游产业链相关企业。具体来看，宁德时代前三季度营收净利同比增幅双双超130%，亿纬锂能和赣锋锂业是仅有的两家营收增幅超上半年的企业，不仅如此，这两家企业净利增长可观，尤其是赣锋锂业，前三季度净利较去年同期暴涨648.24%。

在新能源汽车销量持续高增的背景之下，这一现象可谓意料之中。近几月，在缺芯、限电等因素影响下，我国整体汽车产销连续同比下滑，不过即便如此，新能源汽车产销仍然保持优秀表现。据中汽协数据，继8月新能源汽车产销突破30万辆大关后，9月新能源汽车产销再创新高，月度产销超过35万辆的同时，市场渗透率继续维持历史高位，达到17.3%。

基于此，宁德时代（300750）这一新能源汽车动力电池龙头企业自然获益良多。数据显示，今年前三季度，宁德时代共实现营收733.62亿元，同比增长132.73%，归属股东的净利润为77.51亿元，同比增长130.9%。其中在不少企业表现有所放缓的第三季度，宁德时代也保持了稳定的增长，财报显示，该公司第三季度实现营收292.87亿元，同比增长130.73%，实现净利润32.67亿元，同比增长130.16%。

值得注意的是，在宁德时代高速且稳定增长的业绩背后，储能业务的贡献不小。尽管从业务结构来看，“动力电池系统”是宁德时代营收的主要来源，但储能系统销售收入增长迅猛，且毛利率相对较高。据宁德时代上半年数据，其储能系统销售收入46.93亿元，同比增幅高达727.36%，毛利率达到36.6%（同期宁德时代动力电池系统毛利率为23%）。

数据来源：宁德时代2021年上半年财报

亿纬锂能（300014）同样受益于新能源汽车的高速增长。数据显示，亿纬锂能前三季度营收为114.48亿元，同比增长114.39%，归母净利润22.16亿元，同比增长134.18%。据悉，今年以来亿纬锂能新建产能持续释放，动力电池出货规模增长较快，报告期内动力电池实现收入67亿元，占比约六成。

目前，该公司正持续向上延伸布局产业链，包括与德方纳米设立合资公司年产10万吨磷酸铁锂、与恩捷股份设立合资公司年产16亿平锂电隔膜及与之匹配的涂布膜等等，预计明年下半年将陆续有产能释放，有望稳定原材料供给和提升成本竞争力。

新能源汽车和动力电池的需求逐步转换为实际产量，进一步刺激了锂的需求，行业逐渐从供需平衡转变为供应紧张的状态。而在锂化合物供应相对紧张及产业需求上升的双重刺激下，自2021年锂化合物价格持续上涨，这使得锂电材料供应商业绩受益。

今年前三季度，赣锋锂业（002460）实现营业总收入70.54亿元，同比增长81.19%，实现归母净利润24.73亿元，同比增长648.24%。由于锂系列产品量利齐升，赣锋锂业盈利能力显著向好。数据显示，该公司前三季度毛利率35.55%，同比上升16.73 个百分点，其中第三季度毛利率为36.12%，同比上升18.16个百分点。

此外值得关注的是，今年11月初，赣锋锂业发布公告称，公司及全资子公司赣锋国际与特斯拉签署了《产品供应合同》，约定自2022年1月1日起至2024年12月31日，由公司及赣锋国际向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品，实际采购数量及销售金额以特斯拉发出的采购订单为准。该公司指出，合同将在2022年至2024年履行并确认收入，对这三个年度的经营业绩产生积极影响。

作为汽车轻量化领域铝合金零部件企业，旭升股份（603305）聚焦新能源汽车产业，与特斯拉、北极星（Polaris）、采埃孚、长城汽车、宁德时代等客户建立了深度合作关系。正因如此，今年前三季度，旭升股份业绩实现了相对稳定的增长，同时盈利能力不断提升。数据显示，旭升股份实现营收20.12亿元，同比增长82.1%，实现归母净利润3.32亿元，同比增长43.67%。

事实上，除以上企业之外，一些传统零部件企业借着业务的拓展，也开始从新能源汽车市场获得增长“能量”。例如万向钱潮（000559），据悉该公司近年来持续向智能化、轻量化零部件布局转型，目前已为比亚迪、广汽、北汽、小鹏、理想等新能源汽车提供汽车零部件。数据显示，今年前三季度，万向钱潮营收增长40.41%，净利增长73.99%，表现相对优秀。

汽车电子盈利比重快速提升，新订单稳固部分企业业绩

当电动化、智能化、自动驾驶、汽车共享、通讯技术等方面均向前推进，汽车电子增速进一步加快，未来在整车中的比值也将快速上涨。这使得一些企业在复杂多变的市场环境下得以稳固业绩，甚至实现超预期的增长。

今年前三季度，华阳集团（002906）实现营收31.31亿元，同比上升47.78%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长133.13%。其中，该公司第三季度实现营业收入10.8亿元，同比增长19.2%，实现净利润7133.62万元，同比增长90.27%。据悉，该公司前三季度业绩的增长主要因其汽车电子及精密压铸业务收入增加的带动。

根据开源证券研报，今年前三季度，华阳集团智能座舱订单大幅增加，中控、液晶仪表、HUD、无线充电等产品加速放量，驱动公司业绩逆势高增。其中，中控及液晶仪表已相继搭载于长安、长城、广汽等相关车型，同时亦具备金康塞力斯等项目定点，后续有望驱动车机业务稳步增长。W-HUD新获长城坦克、欧拉以及长安CS75Plus等重磅车型项目定点，基于TFT技术的AR-HUD将在广汽传祺GS8、奇瑞等车型中量产，带动产品单车价值量提升。此外，该公司座舱域控制器规模量产时机已成熟，并于9月获国产车型定点，该产品有望凭借其高集成度和扩展性快速渗透。

对于德赛西威（002920）而言，汽车电子需求的提升亦推动了其业务的增长。数据显示，今年前三季度，德赛西威总营收达63.03亿元，同比增长46.65%，归母净利润总计达4.91亿元，同比大增54.36%。德赛西威方面表示，其前三季度净利较上年同期上升的主要原因在于，在此期间，公司智能座舱、智能驾驶及网联服务三大产品线业绩稳步提升，新项目、新产品相继落地和量产，营业收入同比增长，同时公司持续推进精益经营，提升运营效率。

智能座舱作为德赛西威最主要的营收来源，当前正随着终端市场需求的不断提升进入快速落地阶段。例如座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等，上半年就先后获得了一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单。智能驾驶和网联服务现阶段虽然营收占比相对较小，增速也十分可观，这主要得益于相关客户的销量拉动。例如自动驾驶域控制器IPU03 客户小鹏，今年9月销量首次破万，三季度累计交付2.6万台，环比增长48%，同比大增199%。

华金证券林帆指出，德赛西威智能驾驶主要产品域控制器获单顺利，IPU02进入上汽、长城、广汽、通用及造车新势力等车企的配套体系，大部分项目将于明年陆续量产爬坡，IPU03于2020年在小鹏P7车型上正式批量供货，并将配套小鹏P5，此外基于英伟达 Orin 芯片的IPU04 现已与理想汽车展开合作并获得多个项目定点。此类新订单有望继续稳固该公司业绩。

华域汽车（600741）前三季度营收总额达到1003.34亿元，较去年同期增长9.39%，归母净利润达47.02亿元，同比增长51.56%。据盖世汽车了解，华域汽车不仅传统业务稳健增长，在智能座舱、智能驾驶、智能动力等新兴领域，也已逐步收割红利。

举例来说，智能驾驶领域，华域汽车的77GHz前向毫米波雷达产品，已经取得了乘用车主流车型定点突破，由其电子分公司自主研发的4D成像毫米波雷达产品，也计划于今年第四季度实现量产。智能座舱领域，诸如智能开关、智能表面等产品，已经在为上汽通用、上汽大众、吉利汽车、上汽乘用车、特斯拉等品牌提供配套。基于高算力平台、多类主流操作系统的智能座舱域控制器也已完成开发和匹配工作，即将为上汽乘用车、智己汽车、上汽大通等车型提供配套。

对于诸如以上的企业来说，随着新订单的落地，汽车电子盈利比重将快速提升，有望推动业绩的后续增长。不过不容忽视的是，与此同时发生的芯片短缺难题。事实上，正因受芯片供给不足影响，一部分企业前三季度业绩出现了下滑，尤其是海外业务占比较大的企业，由于北美、欧洲等地相关车企因缺芯相继削减产量或停产，在今年第三季度损失了不少销售额。接下来，随着缺芯和上游原材料涨价的持续，相关企业业绩或仍将遭遇较大的挑战。            

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