收购华晨中华，宝马为独资建厂做准备？

［ 宝马在下一盘很大的棋。］

2020年11月正式进入破产重整程序的华晨集团将剥离汽车制造业务，而接收方是与华晨集团合作了18年的德方伙伴宝马集团。

8月31日上午，华晨集团等12家企业实质合并重整案召开了第二次债权人大会，三项议案全部通过，其中一项议案就是宝马中国以16．33亿元人民币的价格收购中华汽车品牌。

至此，继中华牙膏之后，中华汽车也将落入外企手中。

众所周知，中华汽车虽然曾经出过尊驰、骏捷等国民神车，但最近几年经历销量大幅下滑、大批经销商退网，2019年销量只有2．51万辆，在瞬息万变的终端市场，如今已经几乎没有存在感。

而这几年，正是宝马汽车在消费升级红利下实现销量快速攀升的黄金发展期。

“当红辣子鸡”怎么就看上了“扶不起的阿斗”，难道只是为了友情帮助合作伙伴华晨集团顺利实现重组？当然不是，宝马其实在下一盘很大的棋。

宝马看中华晨什么？

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宝马与华晨汽车集团结缘于2003年，当年宝马之所以选择与华晨合作成立合资公司，是因为华晨汽车地处东北老工业基地，这里曾经是我国汽车工业的起点，在技术和文化产业上有着得天独厚的优势。

华晨汽车集团旗下有“中华”、“金杯”、“华颂”三个自主品牌以及“华晨宝马”和“华晨雷诺”两个合资品牌，但整个集团的利润几乎都来自华晨宝马。

数据显示，2004年到2019年，华晨宝马为华晨中国（华晨汽车集团持股30．43％）输送的利润一直水涨船高，由0．22亿元提升至76．26亿元。

从2012年至今，华晨中国一直处于亏损状态，但亏损额度都控制在10亿元以下，这是因为有华晨宝马持续大剂量“输血”。若刨去华晨宝马的收益，华晨中国面临的是数十亿计的巨额亏损。

在祁玉民掌舵的十几年时间（2005．12－2019．4），华晨汽车集团逐渐筑起了高高的债台，并且资不抵债。截至目前，华晨集团等12家企业的预计负债总金额为619．84亿元，是其资产的2．5倍多。可以说，华晨汽车集团能撑这么多年，全靠华晨宝马。

8月31日召开的第二次债权人大会通过了三项议案，包括财产管理及变价方案、成立债权人委员会两项议案，以及核心议案宝马中国收购中华汽车品牌。其中，宝马中国收购中华汽车品牌的议案通过率最低，同意金额只占出席会议债权金额的57％（最低限额50％），说明债权人对这项议案的态度是很犹豫的。

收购金额为什么是16．33亿元呢？

此前的资产清查审计报告及评估报告结果显示，截至2020年11月20日，华晨集团等12家企业的资产评估市场价值为245．8亿元，其中“中华”汽车品牌生产相关部分资产是12．33亿元。

除了这12．33亿元，另外还有4亿元，用以收购华晨汽车制造有限公司100％股权。

华晨汽车制造有限公司在华晨汽车集团内部扮演的是什么角色？

企查查资料显示，华晨汽车集团的汽车相关业务包括汽车制造、销售、出行、专用车、汽车零部件、废旧汽车再利用、物流、动力电池等等，其中，负责汽车制造的是华晨汽车制造有限公司，也就是说，华晨集团汽车生产相关资产全部都在华晨汽车制造有限公司一家公司手中。

对于此次收购中华品牌，宝马中国的官方回复是“严格来说不是（收购）中华品牌，是（收购）中华品牌汽车生产相关资产以及华晨汽车制造股权，计划收购对象的公司全名是华晨汽车制造有限公司”，“我们希望使用华晨汽车制造有限公司现有的生产能力”。

通过此次收购，宝马中国获得的是华晨集团旗下所有汽车生产相关资产，包括土地、厂房、设备，以及生产资质。这才是宝马中国看上中华汽车品牌的原因。

为独资建厂做准备？

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16．33亿元，对于华晨集团数百亿的巨额债务来说只是杯水车薪，这桩买卖对华晨来说是好是坏也还难以下结论，但有一点可以肯定，那就是一旦收购成功，华晨集团就无法再整体破产重整，剩余资产也将被拆分出售。

对宝马方来说，这倒是一桩价格公道的好买卖，不仅获得华晨汽车集团的所有汽车生产制造相关资产，还把生产资质收入囊中。

接下来的问题是，宝马买下华晨汽车制造有限公司，要用来干什么？

对消费者来说，“中华”是一个很有情怀的汽车品牌，但作为投资者，投资的目的是获取利润，而情怀不一定能转化为利润，尤其是一个失去影响力的品牌，更是没有留恋的价值。

所以，宝马是不可能复兴中华品牌，就算消费者再怎么表达对这个民族自主品牌的不舍，清醒的宝马也不会被这些情绪左右决定。

况且，在国内消费升级红利的影响下，宝马品牌如今正迎来黄金发展时期，2020年共交付777379辆BMW和MINI汽车，同比增长7．4％，力压奔驰、奥迪，创下自1994年进入中国市场以来最好销售记录。今年上半年，宝马在华总销量达到了467064辆，全年有望再创历史新高。

2018年，我国放宽了对海外车企在华投资的股比及数量限制，就在这一年，宝马宣布将斥资36亿欧元收购华晨手中持有的华晨宝马25％的股权，将其在华晨宝马的股权从50％提升至74％，股权交割最迟将于2022年完成。

由此，宝马成为第一家打破50％合资股比的外资企业。从此，华晨宝马的决策权落入宝马手中。

目前，宝马在中国共有两家合资公司，分别是华晨宝马和光束汽车。光束汽车是宝马与长城汽车共同建立的合资公司，成立于2019年12月，双方各持股50％。

目前，光束汽车生产基地已经在张家港市开建，但项目总体显得十分低调。长城汽车前不久公布了2025战略，也只字未提光束汽车。总言之，光束汽车未来规划、布局以及发展思路都还不明朗。

反观宝马的两个老对手奔驰、奥迪，目前都在努力扩大在华势力。

奥迪的另一家乘用车合资公司上汽奥迪将于明年开始实现交付，奔驰则与吉利走得非常近，双方联合组建smart全球合资公司共同运营smart品牌。

另一方面，近几年来豪华车的市场份额一直在逆市快速增长，目前的市占率已经突破15％，这是豪华品牌提升自身市占率和影响力的绝好时机，已经尝到甜头的宝马又怎么会放过这个机会？

值得一提的是特斯拉案例。

特斯拉在中国独资建厂后获得的好处大家有目共睹，其他车企都有意效仿。宝马拿下华晨汽车的生产资质和相关资产，无疑为独立建厂铺平了道路，而新能源汽车将是宝马发力的方向。

这个可能性，也得到了债权人的证实。一位债权人告诉汽车媒体“财经汽车”，据他了解，中华汽车品牌上述资产将用来生产宝马相关产品，此后中华汽车品牌将不复存在。

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