小鹏超越理想位居第二，为何资本不看好？

小鹏汽车高于市场预期的Q1财报,却没有提振资本的信心。市值上小鹏已经超越理想位居第二,但是从2020年的总体销量来看,小鹏这个位子坐的并不稳。

文丨梦萧

BT财经原创文章

5月13日小鹏汽车(NYSE:XPEV)公布了2021年Q1财报。

财报显示,该公司第一季度营收29．5亿元(4．50亿美元),同比增长616．1%,高于市场预期;汽车销售收入为28．10亿元(4．29亿美元),同比增长655．2%;毛利率为11．2%,去年同期及2020年第四季度分别为-4．8%和7．4%。

此外财报还显示,第一季度净亏损为7．866亿元。一季度交付汽车13340辆,预计二季度交付汽车15500-16000辆。营收及毛利率,小鹏均创历史新高。

从财报整体来看,小鹏汽车一季度营收同比增长6倍,达29．5亿元,交付车辆13340辆,同比增长487．4%,毛利率由4．6%提升至11．2%,业绩喜人却并不被资本看好,市值蒸发近七成。

小鹏成为行业老二?

在国产新能源汽车领域,蔚来是当仁不让的带头大哥,已经树起高端的形象,并且有相对较好的用户基因以及国资相关背景,总市值上,蔚来处于绝对领先地位。

截止5月14日,蔚来市值为511．5亿美元,理想市值为155．9亿美元,小鹏市值为189．1亿美元,市值上小鹏已经超越理想位居第二。

但从2020年全年的总体销量来看,小鹏只能屈居第三,去年蔚来销量为43728辆,理想为32624辆,小鹏为27041辆。理想凭借理想One车型得到市场认可,暂时力压小鹏,理想One既可以使用电能续航,同时也可以使用燃油续航,这是其迅速打开市场的原因。

理想汽车也有很大的局限性,今后1到2年内或只有理想One一款量产车在售。所以理想虽处于第二的位置,但优势并不明显,随时有被小鹏超越的可能。市值完成超越,销量差距很微小,小鹏有望年内完成对理想的弯道超车。

相较于蔚来和理想,小鹏汽车的品牌相对较弱,公众对其品牌的认可也远低于两者,这给了小鹏机会,仅用6年的时间,就成功登陆美股,一度股价超过74美元/每股,市值580亿美元。

近期虽有波动,却依然成为国产新能源汽车中不可忽视的力量,蔚来、理想、小鹏在国产新能源汽车中,三分天下。

近几年小鹏发展迅猛,回顾历年数据,2018年至2020年,小鹏的营收分别为970．6万元、23．21亿元、58．44亿元,其中汽车销售的收入分别为415．3万元、21．71亿元、55．47亿元,均呈现翻倍式增长。

不容忽视的是,小鹏汽车报告期内净亏损分别为13．99亿元、36．92亿元、27．32亿元,归属普通股东应占综合亏损分别为22．58亿元、46．46亿元、56．14亿元。相对于蔚来53．04亿的亏损,小鹏的亏损只有蔚来的一半,且亏损是在逐渐递减的状态。就连一直被诟病的毛利率过低,也在Q1中扭转,11．2%的毛利率和蔚来基本持平。

现金储备是新能源汽车能否持续发展的重要指标,小鹏目前的现金储备362亿元,远超理想的89．38亿元,一直以国产新能源汽车龙头企业自居的蔚来,现金流不过286亿,小鹏充裕的现金流助力他们的发展。

在绩前预期中,几大权威机构给出的预期均不超过29亿,德银预计小鹏Q1收入为28．7亿元,毛利率为10．1%,利润率为9．7%,彭博分析师预期小鹏Q1营收28．86亿,经调整净亏损8．53亿元。小鹏用实际营收29．5亿元,毛利润11．2%,超出预期,亏损也降低至7．86亿元,以扎实的成绩夯实自己行业老三的位置,继续坐三望二。