特斯拉国产化王炸 产业链全面爆发

特斯拉1月4日宣布，中国制造的Model3将于1月7日实现规模交付。最新消息显示，特斯拉位于上海临港的超级工厂产能正在大幅提升，目前可交付的国产Model3数量近1000辆，国产Model3周产量已达3000辆。

特斯拉4日还在其官网发布了一则“降价”消息，由中国工厂制造的标准续航升级版Model3（包含基础版辅助驾驶功能）起售价由预售时的35.58万元降价至32.38万元。与此同时，订车消费者还可以享受到2.475万的新能源车补贴。这意味着，国产特斯拉Model3的购买价格已经降低到了30万元以内。

此外，特斯拉还公布了去年第四季度交付数据和生产数据，数据显示，在2019年第四季度，特斯拉全球实现了近10.5万辆车的产量和约11.2万辆车的交付。至此，2019年特斯拉交付总量约36.75万辆车，比上年增长50%，并完成了全年目标。

特斯拉在其在年报中表示，原计划一期年产能25万辆、全部年产能50万辆的上海超级工厂，将在2019年Q4到2020年Q2之间将产能提升至1万辆/周（即年产能50万辆）。

国产Model3价格下探至30万元以下，低于燃油竞品，有望成为新能源爆款。同时特斯拉正在积极通过零部件供应本土化以降低成本。目前国产Model3零部件本地化率为30%，预计年中将达70%，年底实现100%，有望支撑国产Model3进一步降价，或将加速渗透并带动产业链繁荣向上。

作为对标苹果的企业，特斯拉在具有苹果拉动效应的同时可以带动更多的细分行业共同成长，特斯拉具有更长产业链和更大市场空间。

iPhone系列已经问世12年，在其高增长红利下产业链享受10年业绩和股价高增长。7年前，苹果公司全球156家供应商中中国大陆厂商仅有8家。

而苹果公布的2019全球200大供应商信息，中国大陆苹果产业链供应商增长近3倍，供应商数量占比升至15%（中国大陆+中国香港合计40家，中国台湾46家）。

特斯拉在行业颠覆性、产品认可度、产业链长度及广度、产品单体价值等方面均不亚于甚至优于苹果，其产业链未来有望复制甚至超越苹果产业链对中国制造企业的拉动。伴随着特斯拉国产化的顺利推进，中国的汽车零部件企业将迎来配套机会。

特斯拉作为全球领先的电动汽车企业，其产业链涉及供应商包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等九个部分，涉及直接、间接供应商一百三十余家。中国企业占比超过一半，大部分均有为国内主流厂商或国际一流厂商的供货经验。

动力电池总成共占据特斯拉Model3近40%的价值量。据韩媒THEELEC报道，因松下产能不足（24GWh松下产能VS35GWh总需求），特斯拉将从LG化学南京工厂采购NCM811的21700圆柱动力电池，改型电池将装配在Model3上。

松下配套比例或将减少，特斯拉对动力电池成本的议价权有望提升。假设按照国产Model3周产能3000辆，年化产能15万辆，单车电池量假设60KWh对应的年化电池需求为9GWh。

国内多家材料进入LG供应链的企业受益，如当升科技（正极材料）、璞泰来（负极材料）、杉杉股份（负极材料）、星源材质（隔膜）、恩捷股份（隔膜）、新宙邦（电解液）、江苏国泰（电解液）、科达利（结构件）等。

对于动力总成系统，主要为锂电池组相关供应商，涉及直接、间接供货商三十余家：主要包括宸鸿／长信科技（中控屏）、鸿海精密／奇菱科技（仪表）、四维图新（地图）、联创电子（自动驾驶系统）、三花智控（空调系统）等。

电驱动系统方面，主要分为电机以及电动机驱动模块两部分，涉及直接、间接供货商十余家：主要包括福田机电、东睦股份、旭升股份等。

充电系统方面，主要分为超级充电桩、线缆、充电枪部分，涉及直接、间接供货商十余家：主要包括宏发股份（高压动力总成）、长盈精密（充电枪）、上海普天（充电桩运营）、充电桩建（许继电气、国电南瑞）、万马股份／国电南自／易事特／特锐德／（充电桩设备）。

底盘与车身系统，主要分为悬挂、制动、车身模具、车身结构等部分，涉及直接、间接供货商十余家。

从国内新能源汽车零部件供应商角度，特斯拉国产化将促使其供应体系向国内供应商开放，目前已有多家上市公司进入特斯拉供应链，出于降本和供应稳定性考量，进一步本土化是趋势。

旭升股份是国内最典型、最早进入特斯拉产业链的公司，超5成营收来自特斯拉订单，旭升股份的发展具历史机遇成分，早期凭借小快灵优势牢牢绑定特斯拉，供应产品由变速箱悬挂、小铝架渗透到变速器箱体、电动机壳体等大件。这种快、准、狠切入并绑定特斯拉产业链的思路，国内的一些小供应商可以借鉴，但后期随特斯拉不断壮大，供应链趋于成熟，此类机会将越来越少。

拓普集团拿下上海工厂Model3订单，产品包括内饰件、减震及轻量化产品，单车配套价值量提升至5000~6000元。

而其他零部件方面，目前进入特斯拉供应链的中国企业包括旭升股份（铝合金高压铸造件）、拓普集团（内饰件、底盘、副车架等）、华域汽车（座椅、保险杠、电池盒等）、宁波华翔（内外饰）、均胜电子（BMS系统、内外饰系统）、岱美股份（遮阳板）、福耀玻璃（部分汽车玻璃）。

特斯拉供应链能提升公司认可度，有望获其他电动车平台订单。以三花智控为例，其汽车电子膨胀阀处绝对领先地位，本身实力够硬，进入特斯拉供应链后不断拿下大众、通用、沃尔沃等新能源车订单共计140亿。

另外特斯拉国产化将给锂电池产业链带来历史性机遇。作为全球电动车领域的翘楚，特斯拉在中国建厂后，将直接带来对动力电池更大的需求。由于产能与利润方面的考量，特斯拉将可能考虑在国内拓展供应链，同时考虑在中国建厂后的运费与关税对成成本的影响，国内CATL、力神电池等电池厂商有可能代替松下为特斯拉供应电池组件。

特斯拉落户的江浙沪地区汽车产业链布局完整、发展成熟，本地化产业链配套是惯常做法。预计在未来两年已进入特斯拉的供应商将直接受益于Model3上量利好，同时也存在毛利率降低或特斯拉更换成本更低的供应商风险。

近几年，海外传统大车企陆续启动在新能源汽车领域的战略投入，根据其重要车型/平台的推车时间，预计2020-2021年开始将开启新一轮快速增长。随着特斯拉国产化加速，将拉开行业新一轮发展序幕。