容百科技遭遇“四罚一函”解析：踩雷背后的信披之殇

容百科技遭遇监管函意味着监管层在大力推动科创板制度改革的同时也在密切关注科创板公司的质量与合规问题，而在容百科技出现问题的同时，其保荐券商中信证券在其IPO辅导、申报阶段以及持续督导阶段是否勤勉尽责，也引发市场的讨论。

在提高上市公司质量的监管趋势下，科创板公司的问题也开始引起监管层的出手。

11月19日晚，科创板企业、锂电池正极材料供应商容百科技（688005.SH）发布公告称，公司于11月19日收到宁波证监局下发的4份行政监管措施决定书，要求其责令整改，同时公司董事长白厚善、财务负责人赵岑及时任董秘陈兆华均被要求前往证监局接受监管谈话。

作为首家收到监管函的科创板公司，容百科技“中枪”的原因与踩雷深圳市比克动力电池有限公司（下称比克动力）的债务风险有关，宁波证监局认为，容百科技对比克动力的应收账款计提坏账准备不充分，同时在对容百科技进行现场检查的过程中，也发现了其诸多财务、信披等问题。

在业内人士看来，容百科技遭遇监管函意味着监管层在大力推动科创板制度改革的同时也在密切关注科创板公司的质量与合规问题，而在容百科技出现问题的同时，其保荐券商中信证券在其IPO辅导、申报阶段以及持续督导阶段是否勤勉尽责，也引发市场的讨论。

首单监管函内情

11月19日晚，容百科技自曝已接到4份来自宁波证监局的行政监管措施决定书。

在此次处罚中，宁波证监局认为容百科技的应收账款计提不充分，例如2019年6月底和9月底时，容百科技对比克动力应收账款中分别已出现84.19%和96.05%的大比例预期，但这一情形并未在荣百科技的半年报中及时进行反映，存在坏账准备计提不充分的情形。

对此，宁波证监局对荣百科技采取责令整改的监管措施，同时要求其三名高管接受监管谈话。

容百科技对比克动力的“踩雷”，“自陈”于处罚下达的12天前，当日容百科技就通过连续三份公告，陈情其公司对比克动力逾期未兑付的应收账款和汇票规模超过2亿元，存在全部计提风险的情形，一周后，容百科技对比克动力单项计提坏账准备达0.71亿元，占其坏账总规模的35.15%。

“其实这个是现场检查发现的问题，容百科技之前是根据检查结果补发的公告。”一位接近容百科技人士透露， “在此之前的10月份，对于容百的现场检查就已经开始，这其实是在监管的检查之下不得已发布的公告。”

逾期超过2亿元应收规模，对于容百科技来说并不算小，截至3季度末，容百科技的应收票据与应收账款合计规模为20.31亿元，而此番风险暴露的部分占其中的十分之一。

“其实这是客户集中度所引发的风险，但非消费行业也确实容易存在这种问题。”一位接近容百科技人士坦言，“因为汽车消费市场低迷，所以整车厂的压力正在向上游企业扩散。”

从其招股书来看，容百科技来自于比克动力的销售收入比例排名所有客户中的第二位，占比为12.07%，但细化到产品类型来看，比克动力却是容百科技高镍电池NCM811的最大采购商，当年的产品收入达3.62亿元。

“镍钴锰811是目前三元锂的重要布局之一，也是为了提高单位电池能量密度的方向。”上海一家券商新能源汽车分析师表示，“如果这样一个下游客户环节出问题，确实有可能对容百科技未来的高镍电池产品线带来一定程度的影响。”

作为爆雷的动力电池供应商，比克动力的流动性问题的确也和下游的客户的欠款有关。比克动力对此表示，未能向供应商如期付款的主要原因，是下游众泰汽车、华泰汽车等整车企业未能及时付款，进而造成三角形的债务链的连锁反应。

监管震慑发力

未能充分计提应收账款，只是宁波证监局现场检查发现的问题之一。

据宁波证监局指出，容百科技半年报中存在研发费用核算不规范，将其他费用计入研发费用等情形，同时该公司三会治理也存在签字未表决、未记录董监高意见等情形。

“虽然和少记坏账的信披问题相比，这些细碎问题的严重性不高，但也反映出公司存在一定程度上的治理流于形式的情况。”上海地区一位投行人士坦言。

在受到行政监管措施的同时，上交所科创板公司监管部门也将其成立运行以来的第一份监管关注函——函件编号为“上证科创公监函【2019】0001号”的《关于对宁波容百新能源科技股份有限公司和有关责任人予以监管关注的决定》送给了容百科技。

事实上，监管层的处罚容百科技也起到进一步挤压泡沫的作用——在收到监管函的次日，容百科技下跌达4.6%，而动态市盈率估值也进一步回落至47.4倍左右，而此前容百科技的股价也刚刚破发，相比最高时已下跌达66.87%。

有业内人士指出，科创板实施注册制改革后，将进一步强化发行人和中介机构责任，而容百科技出现这一坏账少记的信披问题，其保荐机构中信证券是否也应在其中承担责任。

“发行人上市后，券商会持续督导，这个过程中发行人的信披、合规等问题也应当被券商所持续监督的，如果出现信披问题，应该进一步研究督导券商是否勤勉尽责，是否在其中需要承担责任。”前述投行人士表示。

而作为首家被出具监管关注函的科创板公司，容百科技的被罚也被视为监管层强化科创板公司监管和保证公司质量的一个横切面。

“从容百科技的案例能够看出来，科创板公司并不是‘一上了之’，对于科创板公司信息披露和规范运作的多方持续监管还将在上市后保持持续，无论是交易所还是派出机构，都会在日常或专项检查中对科创板企业进行监督，保证科创板能以更加严格的信息披露和规范性标准在资本市场中运行。”一位接近监管层的投行人士坦言。