Q3财报突显特斯拉面临新危机，上海工厂与Model Y或成其“救命药”

10月24日，特斯拉发布2019年第三季度财报，显示特斯拉第三季度总营收为63亿美元，同比下滑7．6％；调整后归属股东的净利润为1．43亿美元，同比下滑54％，这是特斯拉在本年度首次实现盈利。

由于此前各路分析师都对特斯拉三季度业绩持保守态度，结果特斯拉在三季度实现盈利对很多投资人来说，反而是一个意外之喜。财报发布后，特斯拉股价大幅上涨，涨幅一度达到20．71％，股价突破300美元至308．5美元。

控制成本，今年首次实现盈利

特斯拉在第三季度实现盈利出乎业界意料，甚至特斯拉首席执行官埃隆·马斯克也曾在第二季度财报电话会议上表示，预期恢复盈利的节点将在今年年底。

数据显示，特斯拉在2019年第一季度亏损达7．02亿美元，第二季度亏损有所收窄，亏损4．08亿美元，到了第三季度，公司盈利1．43亿美元。

特斯拉将其提前实现盈利归功于有效且严格的成本控制。特斯拉在第三季度财报中表示：“在全球市场结构越发稳定的情况下，Model 3的平均销售价格（ASP）有所下降，但毛利率却有所增长。利润率上升，一方面源于我们基础运营效率的提升，包括收缩固定成本、制造和材料成本下降、车辆安全性不断提升、与 Smart Summon 有关的收入提升，以及对其他临时项目改进。”

马斯克曾多次表示，削减生产成本是特斯拉目前面临的最大任务：“检查特斯拉的每笔支出，无论多小，都是极其重要的。”

具体到数据，财报显示特斯拉三季度运营费用为9．3亿美元，相比去年同期削减了16％，环比二季度也减少了7．74％。

现金流方面，截止第三季度，特斯拉拥有的现金和现金等价物增加了3．83亿美元，达到53亿美元。其中，自由现金流（即运营现金流减去资本支出）为3．71亿美元。

营收下滑，特斯拉危机依旧未解

尽管特斯拉Q3财报好于过去两个季度，但是这份财报也显示出特斯拉正面临新的麻烦。

特斯拉在本季度整车生产及交付数量上均达到了历史最高水平，第三季度电动车交付总量为97，186辆。与此同时，特斯拉整体营收未出现大幅增长。财报显示，特斯拉三季度营收为63亿美元，与去年同期的68．2亿美元相比，下降了7．6％。

之所以会出现这种情况，主要是因为特斯拉整车销售收入出现同比大幅下滑，特斯拉第三季度实现整车销售收入51．3亿元，相比较2018年三季度下降12．7％。

需要注意的是，这是特斯拉首次出现整体营收、整车营收双双同比下滑的情况。

分析特斯拉三季度整车销售结构，其中，Model S和Model X车型的交付量为17，483辆，同比下滑37％；Model 3的交付量为79，703辆，同比增长42％。在特斯拉调整车型产能比例后，售价较低的Model 3的产量大幅提升，与此同时售价较高的Model S、Model X的产量随之下滑。当然，Model S、Model X上市多年，迟迟没有换代，在终端市场吸引力下降也是这两款车型销量下滑的一个重要原因。

随着特斯拉调整产品生产及销售结果，该公司的整车销售毛利率也随之发生变化，三季度毛利率为21．8％，远低于去年三季度的25％。当然，随着Model 3销量快速提升，特斯拉可以通过扩大销售规模保持利润增长。

中国将成为Model 3最大的市场

特斯拉的三季度财报中，总共28页的内容中有整整9页用于展示上海工厂，不难看出其对上海工厂建设的进展非常满意。特斯拉称，上海工厂已经在进行整车生产的预生产阶段，从车身、涂装再到整车装配都已具备生产能力。

作为首个外资独资的汽车厂商，特斯拉中国工厂的落地周期远远短于外界预期。从今年1月开工至今，仅花费168个工作日就让工厂具备初生产能力。

在生产许可证方面，特斯拉表示已经取得了初步进展，正努力在生产和交付之前敲定许可证和满足政府其他要求。

鉴于中国目前是世界上最大的中型高级轿车市场，特斯拉相信未来Model 3 全球最大的市场也会是中国。

根据之前媒体的报道，上海超级工厂预计在2019年底投入运营，初始阶段每周生产约3000辆Model 3电动车。若其上海超级工厂能顺利投产，将对特斯拉冲击年内交付36万辆车的目标有很大帮助。

值得一提的是，定位紧凑型SUV的Model Y原定于2021年开始生产，但在此次财报电话会议中，马斯克透露，由于从上海超级工厂项目中吸取了提高效率的方法，Model Y将提前到2020年年中以前量产，而且不会影响到Model 3生产线的进程。

“Model Y利润率预计会高于Model 3，但其生产成本与Model 3大致相同。”首特斯拉席财务官扎克·科克霍恩表示。

此外，特斯拉在财报中表示，很快宣布欧洲超级工厂的选址，并于2021年投产，该工厂将同时生产Model 3和Model Y。