中国第一大汽车经销商要“凉凉”，是一夜之间濒临瓦解还是早有先兆？

曾经是中国最大的汽车经销商的庞大集团宣布，法院裁定受理公司进行重整，庞大集团存在因重整失败而被宣告破产的风险。

庞大集团的股票于2019年9月9日被实施退市风险警示，股票简称改为“＊ST庞大”，股票价格的日涨跌幅限制为5％。如果最后被法院宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

公告发出之后，庞大集团背后的37万股东，一夜难眠。

庞大集团的投资者纷纷表示不解，不相信如此庞大的汽车销售集团会就此瓦解。

营业收入超百亿 却被1700万负债绊住

戏剧性的是，庞大集团在2018年的营业收入曾高达420亿元。此次重整的原因，竟是无力偿还1700万元债务。

让投资者不理解的是，为什么2018年和2019年营业收入都高达百亿的企业会还不起千万元的负债。

从半年报可知，2019年上半年，庞大集团实现营业收入102．56亿元，同比减少62．17％；归属于上市公司股东的净利润约为－11．99亿元，与去年同期相比下降563．66％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为－12．53亿元。今年上半年，庞大集团的新车累计销量为5．01万辆，与去年同期相比下降71．22％。

从上述数据可知，虽然庞大集团营业收入达百亿，但公司的净利润却亏损了十多亿。

目前，在国内车市销量整体下滑背景下，庞大集团已经深陷经营困境。

2017年庞大集团登上顶峰，当年新车销售48．17万辆，营业收入高达704．85亿元。这样一份成绩单让庞大集团在“2018中国企业500强榜单”中位列第240位，这是庞大集团连续14年跻身中国企业500强。

然而，正是庞大集团站上巅峰的2017年，成为其由盛转衰的转折点。庞大集团也在2017年年报中表示，2017年是公司发展史上所处经营环境最艰难的一年。

庞大集团在2015年与国信证券签订了带有高杠杆性质的股权收益权互换协议。针对这一问题，证监会做了详细调查并在2017年5月下发了行政处罚书，认为庞大集团存在未如实披露权益变动情况、未按规定披露关联交易、未披露自身涉嫌犯罪被司法机关调查等情况。

随后，遭遇信任危机的庞大集团被银行抽贷，深陷流动性危机，用庞大集团前董事长庞庆华的话说，“银行一年多时间抽贷242亿元，庞大就这样被抽干了。”

与此同时，庞大集团深陷业绩巨亏、业务雪崩、股价暴跌、高管离职、债务违约、诉讼不断的恶性循环。

庞大集团前董事长庞庆华

重整风波

根据今年5月13日的公告，由于庞大集团于2017年5月4日向庞大集团旗下全资控股子公司北京冀东丰汽车销售服务有限公司（简称“冀东丰公司“）借款1700万元，用于补充流动资金用于进货，借款到期后，庞大集团因资金紧张，未能偿清债务。因此，冀东丰公司向法院提出对庞大集团进行重整申请。

庞大集团的债权人远不止冀东丰公司一家。今年4月，庞大集团发布重大诉讼公告显示，由于出现流动性不足情况，庞大集团于2018年相继收到天津滨海新区法院、北京市西城区法院等10余家法院的起诉，涉及融资租赁合同、买卖合同、借款合同等诉讼案件共24起，涉及金额约8亿元。

截止8月底，庞大集团及其子公司已经出现25笔债务逾期，涉及19家金融机构，逾期金额合计接近27亿元。其中，北星（天津）汽车有限公司的10亿元债务是公司出现的最大一笔的债务逾期。

有业内人士分析，过高的资产负债率，为庞大集团的今日埋下了伏笔。

回顾庞大集团历年来的负债可以发现，从2010年至今，公司负债最高时为2016年的577．47亿元。此外，2011年至2018年，公司资产负债率大多超过80％，分别为81．33％、85．89％、86．01％、81．90％、80．28％、81．52％、78．93％、80．28％，高于75％的行业平均值。

针对重整对庞大集团经营的影响，庞大集团在公告中表示，公司拟向管理人提交在重整期间继续营业的申请，重整期间公司将积极配合有关方面，做好员工稳定、继续在现有基础上保持日常经营及其他与重整相关工作。

自救之路

庞大集团现在的市值仅剩85亿元，想当初公司巅峰时刻最高市值可是高达约550亿元，是国内最大的汽车经销商，还曾登顶全球最大市值汽车经销商，连续多年入选《财富》中国500强企业榜单。

面对危机，庞大集团并非无动于衷。断腕自救成为庞大集团近一年多的主题。

为缓解现金流压力，庞大集团开始频频卖店。2018年庞大集团出售旗下最赚钱的奔驰、雷克萨斯、广汽丰田等品牌19家4S店，获得26．66亿元现金。这些4S店在2017年至少为庞大集团贡献了50％的利润。

与此同时，庞大集团还积极清减盈利性差的4S店，全国经销网点由2017年末的1035家缩减到了806家。

与此同时，庞大集团还试图寻找“外援”。今年7月底，庞大在一则公告中称，正在与深圳三家公司组成的联合重整方洽谈，为便于重整方了解庞大集团情况，该集团董事会审议通过聘任赵铁流为集团总经理。不过随后庞大集团又发布公告，对公司主动筹划重组事宜的传言予以澄清，但称对引进战投始终持积极姿态，近年来也曾与相应战投方进行过洽谈。

庞大集团进入重整阶段后接下来的初步方案及各方的协商尤为关键，而庞大有意引入战略投资者后，后续条件能否谈拢亦是未知数。

业内人士分析称，庞大集团重整的风险很大，如果不成功会严重影响庞大集团的正常经营，最坏的结果或将导致破产。

有汽车分析师认为，即便重整成功，庞大集团未来的营收很大可能仍会继续下滑，债务也会依然严重。

庞大集团究竟是会破产还是会获得新生，现在还没有定数，只能等时间带给我们答案了！