动力电池系统企业苦乐不均、两极分化

2018年，我国新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别大幅增长59.9%和61.7%。按理说，在这样大好形势下，作为新能源汽车核心部件的动力电池企业会盈得盆满钵满，以大赚收场。但事实是如此吗？
纵观国内A股上市公司中最典型的几家动力电池系统供应商，宁德时代无疑是它们之中的巨无霸和独角兽企业，国轩高科如今也算作是前三甲企业，坚瑞沃能虽然由于资金链断裂等原因已经趴在地上，但也还保持着“骆驼”的身架。拿这三家公司的2018年业绩来对比分析，可以知道我国新能源汽车产业中坚力量到底处于一种什么境况。
 表1  三家动力电池企业营运状况（一）

企业	营业总收入	增长率	加权净资产收益率	权益乘数
宁德时代	296.11亿元	48.08%	11.75%	2.2
国轩高科	51.27亿元	5.97%	6.86%	2.4
坚瑞沃能	39.97亿元	-58.62%	-178.86%	70.0

  
表2  三家动力电池企业营运状况（二）

企业	净利润	增长率	扣非后净利润	增长率	现金流净额	增长率
宁德时代	33.87亿元	-12.66%	31.28亿元	31.68%	113.16亿元	362.04%
国轩高科	5.80亿元	-30.75%	1.91亿元	-63.87%	-15.59亿元	-1463.59%
坚瑞沃能	-39.97亿元	-6.54%	——	——	2.90亿元	114.42%

 
表3  三家动力电池企业营运状况（三）

企业	非经常性损益总金额	其中：政府补助	研发费用占 营业收入比例
宁德时代	2.59亿元	5.08亿元	6.72%
国轩高科	3.89亿元	4.29亿元	9.62%
坚瑞沃能	——	——	——