备战科创板，造车新势力只是“叶公好龙”？

文 ｜ 郝晨曼

从2018年11月5日习近平主席宣布设立科创板到今年5月25日，仅仅用了半年时间，申报企业数量已达111家。整个推进速度和申报热情足以证明，科创板的创设赢得了政商界广泛关注。

在申报大军中，新造车企业如奇点、小鹏汽车也曾信誓旦旦对外宣称将要着手登陆科创板。让人唏嘘的是，在百余家科创板申报企业中，至今为止仍然没有一家造车新势力。

这不得不让人怀疑，借新能源汽车高速发展东风火起来的造车新势力到底行不行。在科创板刚刚设立时，政策明确指出，将重点鼓励新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务等领域的发展。其中，新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源车、先进节能环保技术。

新造车企业所处的行业正好属于科创板重点支持范畴，自身主打的科技属性又符合科创板定位，同时有着强烈的融资需求，缘何在科创板这方“吸金”之地，迄今没有出现造车新势力的影子？

“造血难”是硬伤

据亿欧汽车观察，在目前申报的111家企业中，有95家选择的适用上市标准是：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。此条标准的特点是预计市值起点设置低，但要求企业具备一定的盈利能力。

对应到新造车企业，“造血难”已经成为横亘在他们面前的无法逾越的鸿沟。以行业领跑者蔚来为例，其2018年度财报显示，全年亏损超96亿元，汽车销售毛利率为－1．6％。研发新品ES6，以及铺设线下体验中心投入的巨额费用，是亏损形成的主要原因。头部企业尚且如此，追随者更是困境重重：奇点曾被传出拖欠工资，拜腾为取得造车资质背上8．5亿元巨额债务……新势力背负的“缺血”无奈已成普遍现象。

造车作为一项庞杂的系统性工程，从厂房建设、资质申请，到技术研发、产能爬坡，再到渠道铺设、营销推广，每个环节都需要大量资金和时间的投入，这使得新势力们先天“造血”迟缓。但资本的耐心是有限的，事实也证明，自进入2019年以来，新造车行业的热情已经慢慢消退，一大批新造车企业在沉寂中走向“死亡”，企业融资难成为行业现状。

“量”与“质”力道皆不足

再来看新造车企业的市场表现。产业变革早期，产品量的铺开对于企业抢占市场份额至关重要。但造车新势力在“量”上的表现并不出挑。2019年一季度，蔚来、威马两家企业新车交付量均在4000辆左右，与传统品牌比亚迪新能源汽车售出7万多台相比，近20倍的差距着实让人为造车新势力的前程捏一把汗。新造车企业交付总量也不过1万多台，在国内新能源汽车市场的销量占比不足1／10，市场地位堪忧。

（注：蔚来官方公布一季度交付量为3989辆，威马官方公布一季度交付量为4085辆。）

不争气的是，新造车企业不仅在“量”上没跟上，在“质”上也浮现出很多问题。据新能源汽车国家大数据联盟称，我国2015－2018年新能源汽车投诉事件中，七成以上涉及质量问题。进入2019年以来，新势力品牌质量问题屡屡被曝。今年年初发生的蔚来ES8车机升级黑屏事件、威马“车门把”事件，以及4月下旬频发的电动汽车起火事件，让消费者购买新能源车的积极性大打折扣。

汽车工业协会发布数据表明，4月份全国新能源汽车产销同比分别增长25％、18％，增速较前明显放缓，这不是值得乐观的信号。新能源汽车整体行业状况如斯，造车新势力的处境可想而知。

交付车辆数量跟不上，产品力差，二者对消费者购买信心形成消极影响，致使新势力品牌销售表现不佳，难获资方认可。

“按兵不动”或为策略选择

造车新势力盈利能力薄弱，难博资方青睐；产品质与量都没有突出优势显现，消费者信心难以提振；登陆科创板融资结果的不确定性，催生了新造车企业的观望决策。多方因素共同作用，促成了当下造车新势力申报科创板的冷清局面。

再从企业方上市最主要的目的来看，不外乎是获取资金，投入扩大再生产，因此，融资难度成为影响造车新势力申报科创板意愿的可能原因之一。科创板的交易风险高于主板，因此不排除出于保护中小投资人的目的，其交易规则中设置了50万元人民币的投资门槛。这样的起投额度设置，客观上减少了上市企业的融资对象数量，并在一定程度上降低了资金流动性，增加了融资难度。

此外，从规则设计的角度来看，科创板的设立较为关注“推动产业发展”与“维持市场稳定”两者间的平衡。造车新势力盈利、交付的基本问题还没厘清，在科创板后续管理动向尚不完全明确的情况下，对申报持观望态度或为审慎选择。专家预计，首批登陆科创板的企业中没有造车新势力是大概率事件。

与造车新势力相比，上游动力电池材料生产、装备制造企业申报科创板更为积极。到目前为止，共有嘉元科技、容百科技、天奈科技三家材料生产企业，以及杭可科技、利元亨两家装备制造企业进行了科创板申报。此类热度大大不及造车新势力的企业，面对科创板表现出的积极态度究竟从何而来？