“一掷万金” 起底恒大造车背后的玄机

文 ｜ 李响

4月1日，广州市公共资源交易中心网站一则消息引发行业内诸多好评。消息称，恒大国能新能源汽车（广东）有限公司成功竞得一块广州南沙工业用地，对此，业内有很多声音表示，“扩建工厂是恒大认真造车的表现”，与此同时，更存在着一些相反的声音，“恒大这是在为自身成熟领域储备资本”。

恒大终难躲房地产危机

相关资料显示，恒大2018年实现营业收入4662亿，同比增长近50％。其中，毛利润1689．5亿，同比增50．5％；核心利润率16．8％，同比增3．8个百分点；其中净利润722．1亿，同比增106．4％；核心净利润783．2亿，同比增93．3％。

可以肯定的是，从数据上看，恒大高达722．1亿净利润利润是中国房地产行业最高的一家。对此，有很多人产生疑问，如今房地产迎来史上最严厉调控，限购限价限贷限签限卖等诸多收紧措施，为何恒大仍旧有如此高的收入。

值得注意的是，房地产都采用的是预售制度，卖房时是预收账款，而不是营业收入，通常是卖房后再等到一年半以后物业交房才能计算营业收入，并计入利润。因此，有一个一年半年左右的时间差。据此估算，恒大集团2018年房地产业务利润更多的是反映2016年下半年，2017年年初房地产销售。

由此，进一步推算，土地大概是在土地市场相对处于地位的2015年左右竞得，而随后两年则是中国房地产市场暴涨的年份，对于彼时的恒大来说，在一二三四线城市布局相对均衡。此外，数据显示，恒大总土地储备削减至3．03亿平方米，在恒大看来，低成本土地同样是创造核心利润的基础。也正因如此，2018年会迎来较高利润，达到行业领先地位。

不过，随着房地产红利消失、市场需求迁移、政策管控等问题，单一发力房地产并不是一个企业发展的长久之计，因此，房地产企业势必要进行转型，恒大也不例外。

而恒大也在2018年业绩报告会上提出了“地产、健康、文旅、新能源汽车”的四大布局，许家印同样提到，“文旅、大健康和新能源汽车，都是可以进入万亿市场的产业。”官方还称“汽车是龙头”，许家印更强调“未来五年内不再继续折腾新的行业。”

如此看来，在恒大内部，房地产业务相对成熟的条件下，汽车势必成为重要发展方向。对此，有专家给出了解释，“相对于房地产百万级的消费水平，汽车为第二大消费支柱，以‘十万级’为单位产生巨大规模，虽不及房地产，但远超快消品。与此同时，在房地产政策收紧的情况，恒大集团保证自身发展更需要向下进行探索。事实表明，除房地产外，汽车产业足以形成次之房地产的产业链，更加具有活力。此外，随着政策倾斜，新能源汽车受到资本追捧，新能源汽车行业成为新的风口，诸多企业的跨界造车更给了恒大信心支持。新能源汽车行业，或许是恒大为保行业地位，与房地产业务持续发展的下一个落脚点。”

值得注意的，有资深分析师表示，“发展新能源汽车，需要大量资本的投入，但是这同时也是囤积资金的重要措施，或许，恒大为保成熟业务房地产的健康发展，通过新能源汽车制造囤积资本，稳定流动资金。”更有专家表示，“一个商人很难进入陌生领域，如果他一旦进入了，一定是成熟领域无法完美支撑企业未来的发展。”

对此，吴声汽车不作评论，不过可以确定的是，房地产未来面临的压力必然会逐步增加，企业转型更是关键。

造车闭环让资本“动”起来

据统计，截至目前，恒大对法拉第未来、NEVS、上海卡耐新能源、泰特机电有限公司、广汇集团、柯尼塞格等公司投资约282．1亿元。但是，就目前来看，恒大造车并未推出自己的产品。

通过其动作来看，恒大选择的更多的是入股，然而这一系列动作在分析师眼中看到的更多的是“投资”，这也就意味着，恒大不仅享受着盈利分红，同样可以在某些时刻以出售的方式处置资产。

恒大最初的选择为贾跃亭控股的法拉第未来。2018年6月，恒大宣布拟以 8．6 亿美元（67．47 亿港币）全资收购香港时颖公司，从而也获得 Smart King 公司 45％ 的股份。这也就意味着，恒大正式接盘法拉第未来（FF）。然而，贾跃亭并不想失去自身对FF的控制权，以至于之后和恒大闹掰。但恒大对此也并不是没有准备，在与贾跃亭“分道扬镳”后不久，2019年1月，恒大斥资9．3亿美元收购国能电动汽车公司。

对于国能新能源NEVS，大家或许有些陌生。国能新能源2012年成立于瑞典，之后收购萨博（SAAB）汽车公司。转至2017年6月，国能新能源在CES亚洲消费电子展上发布了两款概念量产车：9－3和9－3X。同年12月，基于凤凰新能源汽车平台开发的9－3电动汽车驶下工厂生产线，在工厂生产启动仪式上，国能新能源曾宣布，首款纯电动汽车9－3EV计划于2018年6月正式量产下线。然而，事实是这一计划未能如期实现。

此前，恒大以144．9亿元入股广汇集团，成为第二大股东，涉及能源、地产、物流与汽车销售等多个领域。

随后，恒大健康称以10．6亿元入股动力电池企业卡耐新能源，持股58％成为第一大股东。工商资料显示，卡耐新能源成立于2010年，由中国汽车技术研究中心与日本电池企业ENAX共同建立，是国内第一家也是最早的一家三元动力电池生产企业。紧接着，1月29日，恒大健康发布公告称，恒大健康控股的瑞典电动汽车品牌NEVS与柯尼塞格成立合资公司。其中，恒大NEVS持股65％，柯尼塞格持股35％。

此外，恒大又出资设立了“恒大智慧充电科技有限公司”，值得注意的是，这家新注册的公司经营范围包括新能源汽车充电桩、软件的技术研发、技术转让、技术咨询；充电设施的设计及运营服务等。至此，恒大已经完成从整车研发、销售服务到充电桩配套三方面的布局。

虽然，国能新能源相对于恒大此番入主的其他企业来说，优势并不明显，但是恒大由此取得了生产资质。在行业人士看来，“恒大陆续入主新能源汽车产业链上下游企业，最终是形成属于恒大的汽车制造闭环，以达到资本在内流通的目的。”

然而，目前放在许家印面前造车路，像传统汽车制造一样的路或许更容易实现。但是，目前由此面临的问题也更加明显。

造车不只是拼凑

虽然，恒大已经完成从整车研发、销售服务到充电桩配套三方面的布局。但是机会并不意味着“可以”。

有专家向记者表示，“汽车绝不是简单的零件拼凑，这只能称为一个生产的过程，却不是汽车企业的核心。研发、生产、销售、售后，这些生态的建立需要积累和沉淀，而不是一年两年就能建立起来的。”

这么多全新的内容，考验的是恒大的整合能力，而且是造车全产业链的整合能力。在造车方面，除了FF的短暂研修，恒大几乎如同一张白纸。如同小鹏、宝能等车企引进行业领军人物，也将意味着旷日持久的人员和企业文化整合，在分秒必争的新能源汽车时代，在已经进入生死存亡时刻的新能源汽车时代，恒大造车的速度不得而知，因为在当前阶段，很难再找到一个可以整合如此分散的产业和完全不同文化的企业的人了。

如此看来，或许对于恒大来说，各个事业保持相对独立运作是最好的解决方法。不过，相对于独立运作，又会产生传递效率低下等问题，瞬息万变的市场环境中，决策传递失之毫厘谬以千里。不仅是产业链配合的问题，各企业间的协同合作更是问题。

那么，依此看来，恒大造车的确意味深长。或许对于许家印来说，通过汽车制造闭环承接房地产收紧后的恒大才是最为重要的。

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