国轩归母净利才增1.6%，后市怎么看？

近日，国轩高科股份有限公司发布2018年业绩快报，2018年营收61.46亿，同比增长27.04%，归母净利润8.52亿，同比增长1.65%。

国轩高科2018年营收61.46亿，同比增长27.04%，利润总额10.04亿，同比增长1.03%，归母净利润8.52亿，同比增长才1.65%。原因是什么？国轩高科在公告中表示，主要是受价格下降影响。

国轩高科在三季报中预告全年归母净利润8.5～9亿，实际业绩与预告一致。国轩高科去年第四季度营收20.49亿，同比增长89.18%，收入大幅增长主要是由于去年底新能源客车抢装效应明显，归母净利润1.93亿，同比下降2.77%，主要是受补贴政策调整影响动力电池价格下降。

事实上，在全球经济表现都不好的2018年，国轩高科的发展还是有可圈可点的地方。

国轩高科动力电池去年取得较快增长，据统计，2018年国轩装机量约为3.1 GWh，同比增长53%，排名第三，市占率5.42%。今年1月国轩高科动力电池装机186MWh，市占率3.74%排名第三，持续巩固行业领先地位。

在新能源汽车补贴即将退坡的背景下，部分车企或将选择磷酸铁锂电池用于乘用车以降低成本，对2019年的磷酸铁锂销量或有推动作用。国轩目前量产的磷酸铁锂圆柱电芯能量密度达180Wh/kg，可配套续航里程超过400km车型国际领先，新开发的190Wh/kg的圆柱电芯产品也将于2019年量产。国轩高科持续保持和北汽新能源、江淮、奇瑞的合作，在今年2月工信部发布的第317批车型公告中，29款纯电动乘用车里有8款搭配磷酸铁锂电池，国轩高科为江淮汽车配套2款车型，为奇瑞配套1款。预计今年国轩高科磷酸铁锂电池在乘用车领域有望得到较大突破，动力电池业务料将高速增长。

在客户合作方面，国轩高科与博世签署采购框架协议，借助与博世合作的效应，未来国轩高科的乘用车客户有望取得更多突破。国轩高科2月13日公告，国轩高科全资子公司合肥国轩和博世签订了采购协议，将为博世提供锂离子电池、模组和电池包(零件、产品)等。国轩高科将成为博世全球低压电池平台的供应商，预计明年开始供货。

此次合作标志着国轩高科锂离子电池产品质量和生产能力获得世界一流企业的认可，目前国轩高科正积极推进和国内外知名乘用车企的技术合作，有望进入更多主流乘用车企的供应体系。

综上，尽管受补贴影响，国轩高科2018年归母净利才增1.65%。但补贴退坡对乘用车降成本的要求间接提振磷酸铁锂的销量，此外与博世合作的示范效应释放后对国轩高科的影响力以及业绩都有较好提升。