首家新能源整车A股公司不受待见 北汽蓝谷苦日子还在后头

尽管关于北汽蓝谷和新能源汽车的利好消息一直没有间断，但资本市场似乎并不认可这家企业。

临近春节，北汽蓝谷仍在忙碌——麦格纳卫蓝正式揭牌、EX5上市、与滴滴旗下小桔车服共同出资成立京桔新能源汽车科技有限公司……在当前的市场环境下，北汽蓝谷并不轻松。

1月30日，北汽蓝谷发布业绩预告，预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加1．32亿元到1．57亿元。业绩预增主要是2018年度非经常性损益比2017年度增加所致，影响金额7．77亿元。

但公告进一步显示，预计2018年度归属于上市公司股东的扣非净利润与上年同期相比，将增加－6．45亿元到－6．2亿元。

2018年9月27日，北汽新能源借壳SST前锋实现上市，并更名为“北汽蓝谷”，成为第一家在A股上市的新能源汽车企业。

“作为第一家成功上市的（新能源汽车）整车企业，我们有信心将北汽蓝谷打造成资本市场的新蓝筹。”北汽新能源总经理郑刚彼时曾满怀憧憬。

然而，北汽蓝谷上市首日便遭失利，上市首日报收于9．5元／股，暴跌36．88％，盘中两次紧急停牌。对此，北汽新能源官方曾解释称，此为原前锋股东追求获利退出的行为导致的短期现象，并不应过度解读为市场对北汽蓝谷甚至新能源前景的否定和质疑。

截至2018年9月27日收盘，北汽蓝谷总市值为351亿元，而2019年1月31日收盘，这一数字变成263亿元。也就是说，短短4个多月的时间，北汽蓝谷市值蒸发了88亿元，缩水幅度超过20％。尽管此间关于北汽蓝谷和新能源汽车的利好消息一直没有间断，但资本市场似乎并不认可这家企业。

“就技术层面而言，北汽新能源的表现并不突出。”有业界人士分析称，相比竞争对手比亚迪、吉利等对动力电池的控制，北汽新能源方面缺少这方面的核心技术。

2018年12月24日，北汽蓝谷发布公告称，其子公司北京新能源汽车青岛分公司截至公告日累计收到莱西市人民政府拨付的产业扶持资金4．9亿元。1月2日，北汽蓝谷还收到了来自北京和黄骅市的产业扶持资金共计3．7亿元。不到半月时间，北汽蓝谷已相继获得了近9亿元补贴资金。显然，北汽新能源还很难在短期之内“戒掉”补贴依赖症。

目前，北汽新能源旗下拥有BJEV和ARCFOX两大品牌，前者为中低端，后者则主打电动高端跑车。在BJEV品牌下，又有EC、EU、ES、EV、EX、EH等六大产品系列。

2018年，北汽新能源的总销量为15．8万辆，同比增长53％，但由于高端车型相对较少，主要集中在微型车、紧凑型车，单车售价不高，净利润并不高。以2017年为例，北汽新能源的营业额为109亿元，但全年利润仅为5800万元。

今年，北汽蓝谷或将面临更为艰难的处境。首先，北汽新能源的产品需要升级，技术也需要高端化，但核心技术储备还不充足，相比吉利帝豪EV450、比亚迪秦EV450等车型，北汽新能源难言轻松；其次，随着上市新车陆续交付，造车新势力在品牌建设上不断造势，运营能力也不输于传统车企，势必会瓜分掉一部分市场。

更值得关注的是，政府补贴逐年退坡，而新能源汽车企业对此依赖仍然较深。如何及早破局，成为借壳上市后的北汽新能源不得不面对的现实问题。