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比亚迪“盈利”新姿势:圈地建厂10城300亿,用订单换来大投资

来源:新能源汽车网
时间:2019-02-04 17:05:29
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比亚迪“盈利”新姿势:圈地建厂10城300亿,用订单换来大投资前几年,比亚迪用三百亿投资攻下十城已成江湖传说,天津、大连、承德、杭州、南京、武汉、太原等地纷纷败倒在比亚迪的投资攻势

前几年,比亚迪用三百亿投资攻下十城已成江湖传说,天津、大连、承德、杭州、南京、武汉、太原等地纷纷败倒在比亚迪的投资攻势之下。想打开各自割据的新能源汽车市场,没有比投资更好的钥匙

投资换订单的模式,更是助力比亚迪攻入车企重镇天津。在天津交通集团2012年公布的新能源公交车试运营名单中,最初只有四个品牌:宇通、安凯、青年和申沃,并没有比亚迪。但比亚迪后来居上,提出通过重生“金马”这一天津大客车本土品牌,填补天津市新能源大客车整车制造空白,以此换取在天津的客车市场。

几乎是同时,比亚迪与南京也签署了协议。比亚迪承诺投资30亿元,在南京溧水成立年产值100亿元、年税收6亿元的生产基地。南京市政府承诺,以单一来源采购方式向比亚迪南京工厂采购650辆K9纯电动公交车和400辆E6纯电动出租车。

此外,广汽比亚迪在广州拿到了400辆纯电动公交客车的订单;在杭州,是1500辆公交;大连给了比亚迪1200辆的K9纯电动大巴订单;在承德收获了417辆;汕尾购买了300台比亚迪电动大巴,之后又计划购买1400辆比亚迪纯电动大巴;在太原,原有的8000余辆出租车都被替换为比亚迪纯电动E6。

不过在青岛和武汉并没有拿到订单。

比亚迪作为一家国际化的企业,比亚迪在美国的投资取得不错的成效,其在美国电动公交市场累计投资约2.3亿美元,占美国纯电动大巴80%以上市场份额。

就目前来看,比亚迪的投资换订单的模式走得还算顺畅。

更深层次的好处;拿补贴,拓市场

对于比亚迪而言,投资换订单,是浮在最表面的一层好处,而真正深层次的益处还在于能够真正破除地方保护,享受与当地企业平等的“国民待遇”。因为凡是有汽车公司坐镇的城市,外埠品牌的电动车甚至都无法获取试运营的机会。

比亚迪总裁王传福当时便意识到“现在新能源的推广和地方政府密不可分,未来我们会在很多地方建立工厂,加强与政府的关系。哪怕建立一个组装厂,很多地方政策就不一样了。”

对新能源汽车的补贴分为两部分,一是国家补贴,二是地方补贴。国家补贴只要纳入《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》的新能源汽车产品都可以享受补贴,而地方补贴,由各地按照当地的情况,出台补贴细则。

地方补贴正是将各个市场相互割裂的最重要的原因。在北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪看来,地方政府在推广新能源汽车有三个方面的目标,一个是节能减排,二是本身产业升级的需求,三是为了就业和税收。

“无论本地车企还是外地车企,如果质量达标的话,都能达到节能减排的目的,但是用外地车辆,税收的目标不能充分实现”,纪雪洪解释,按照现在的税收制度,车辆主要涉及消费税、车辆购置税,还有制造环节税。消费税和车辆购置税是国税,地方政府主要是从制造环节收税,如果采购本地企业的产品,税收就得到保障了,“如果拿本地财政收入买外地车,地方政府看划不来”。

据第一电动网对上一轮2012年至2015年间的推广政策的不完全统计,39个城市(群)88个新能源汽车示范城市中,近一半城市都已经出台了推广办法和补贴细则。

比亚迪在各个地方建厂,一方面拿到了公共交通领域的订单,另一方面也能帮助它打开私家车的市场。在南京、太原、大连、杭州等地,比亚迪在合作协议中都提出采购E6作为出租车,这些车的投入运营,将在当地市场起到良好的示范效应。

比亚迪投资价值几何?

那么比亚迪是否算优质投资标的?透过财报易,我们看到以下几组数据:

盈利能力持续下滑:扣非净资产收益率两年内从接近12%持续加速下跌,现在仅有2.21%,从趋势上看,下滑速度高于全行业,从绝对值上来说,2.21%的水平远低于行业平均。

成长性向差:经常性净利润同比增长率一路下滑,2017年三季报开始转负,2018年中报为-61.47%。这与8月新能源乘用车同比增长63.7%形成鲜明对比,让我很难相信比亚迪是国内新能源汽车市占率NO.1的企业。

债务负担重、短期偿债能力不足:负债率持续攀升,最新一期负债率达到68.97%,同时盈利持续下滑,说明加杠杆并没有带来业绩改善。

更严重的是,公司营运资本持续萎缩,短期可能有偿债问题,长此以往,可能会导致公司资金链断裂,这是一个比较危险的信号。

看完财报,瞬间觉得凉凉了。从新能源汽车销量、比亚迪市场份额来讲,确实看起来很美丽,但这些都是表象,我们做投资千万莫为浮云遮望眼,公司好不好才是买股票的关键,毕竟真金白银投进去。