蔚来汽车：亏损不止交付难 无奈赴美IPO

作者：沙水，互联网观察家。

近日，国内造车新势力蔚来汽车向纽约证券交易所提交了上市申请，计划通过IPO募集最多不超过18亿美元，一时间引起舆论热烈讨论。其实从去年下半年开始，蔚来汽车就频频传出赴美上市的传闻。这一次终于递交了赴美招股书，而且还比外媒报道的九月份计划申请提前了一个月，看来为了应对“缺钱”，蔚来汽车只能急切赴美上市寻求资金。

造车确实是个烧钱项目，门槛太高也不是所有新创企业能轻易踏进这个领域。蔚来汽车成立仅仅三年多时间，但它已经砸进去不少钱，未来肯定还需要更多的资金来填充这个无底洞。根据蔚来汽车的招股书来看现在它仍然是亏损状态，资本市场还会对蔚来汽车充满信心吗？要想成为中国版的“特斯拉”，蔚来汽车能否绕过特斯拉经历的交付难？蔚来汽车的未来是否一片光明呢？

三年亏损上百亿  成功交付仅为数百台

虽说蔚来是一家年轻的造车企业，但它还是备受资本市场宠爱，目前融资累计已经超过160亿元，离创始人李斌所言的最低门槛还差40亿。蔚来汽车这样一家备受资本市场看重的新势力汽车品牌，其实它的起点比一般车企更高，这从它过去的融资规模就能看得出来。

2015年6月份，蔚来汽车完成A轮融资，高瓴资本、腾讯、京东、易车网、顺为资本等参投。

2015年9月份，蔚来汽车完成B轮融资5亿美元，红杉中国、愉悦资本参投。

2016年6月B＋轮1亿元人民币融资，淡马锡、厚朴基金、乐基金、TPG参投。

2017年3月C轮融资6亿美元，百度资本、腾讯领投，华平、IDG、厚朴、联想、高瓴、兴业、GIC、TPG、信中利、中金、今日资本、海通国际等参投。

2017年5月C＋轮融资，光际资本领投资，百度、腾讯、华平投资、高瓴资本跟投。

2017年10月D轮10亿美元，腾讯领投，Baillie Gifford、Lone pine、中信资本、华夏基金跟投。

虽说蔚来资金储备看起来还是充足，但是烧钱的速度却让外界充满了担忧。作为国内最受关注的汽车独角兽，外界都很想知道蔚来汽车的营收情况到底如何？从招股书可以看出，截止2018年6月30日，蔚来汽车的汽车业务营收为4439万元，其他业务收入159万元，总收入4599万元。

蔚来汽车几千万的营收可谓是杯水车薪，但是亏损的数额却更让外界吃惊。在2016年、2017年、2018年6月30日之前的净亏损，分别为25．73亿元人民币、50．21亿元人民币及33．25亿元人民币，目前亏损已经高达109亿人民币。同时蔚来汽车招股书中坦陈，这种情况未来可能仍将继续。

除了亏损严重之外，关于汽车的交付数量同样让人失望，截止到2018年7月31日，蔚来汽车仅交付了481辆ES8。交付是新势力造车的关键看点，否则就可能会沦为PPT造车。为了加速汽车的量化生产，蔚来汽车已经跟国内不少车企保持合作，如长安汽车、江淮汽车、博世集团、广汽集团等，它们都是首屈一指的汽车品牌。

不同于其他新创汽车公司自建生产基地的模式，蔚来汽车一开始先选择了江淮汽车代工合作。双方将全面推进新能源汽车、智能网联汽车产业链合作，预计整体合作规模约100亿元。有传统汽车品牌为蔚来汽车代工生产汽车，量产按理说应该可以得到有效缓解，但实际情况并没有那么简单，毕竟代工还是受制于人，不能由自己所掌控。

低产量PK高估值  资本市场开始观望

蔚来汽车面临的尴尬处境是，汽车产量低但是公司估值高，导致它并不被外界十分看好，毕竟汽车的销售数量才是最为关键的。蔚来汽车的产量为何不高，延期交付的背后是产能受制于人的严峻现实。在招股书中，蔚来坦陈交付存在延期并披露，截至今年7月31日，蔚来首款量产车ES8共交付481台，生产ES8超过1300台，收到17000台预约。蔚来坦陈，交付延期可能会影响公司业绩。

在今年的北京车展上，蔚来CEO李斌对屡次推迟的原因作出了一定解释。他表示，ES8的交付时间与“早期的内部计划”相比，确实有所延迟。不过，蔚来一定会按照向用户承诺的交付时间完成，而这个时间是根据每个用户订车的时间、颜色等来拟定的。蔚来对外表示它们始终在遵守着承诺，只是外界存在误解而已。有业内人士认为，这不过是托词罢了，真正的原因是蔚来还没有为量产产品搭建与之匹配的售后服务体系。

蔚来的低产量确实在一定程度上影响了投资者对于它未来能力的预估，一旦产量偏低，盈利自然也会受影响。按说蔚来汽车如果安心研发汽车，应该对资金的需求不会这么迫切，为何会用钱这么快呢？这归咎于蔚来汽车也在沿用互联网一贯的“烧钱”模式做法。烧钱模式仍然是双刃剑，虽说它为蔚来汽车带来高估值，但同时这也是让蔚来汽车陷入困境的罪魁祸首。

自2017年12月斥资8000万元于五棵松体育馆启动ES8上市之后，蔚来便开启了烧钱模式，其中一个大开支是NIO house的投入。据媒体报道，在北京、上海、杭州、广州、深圳等城市开设的NIO House，每家店的年综合运营成本就将超过5000万元。如果今年蔚来完成开设15家店的目标，那么该公司今年在店面运营上的成本就要超过7．5亿元，预计以后的投入将更大。

虽说现在腾讯、百度、高瓴资本、红杉中国等投资机构是蔚来汽车的股东，这些资本巨头都有钱，但是能否继续给蔚来汽车资金上的支持还是存疑的。可以预见的是蔚来汽车面临的资金黑洞依旧巨大，这次赴美上市能否打动国外投资者呢？

造车也要遵循万物自有规律  蔚来寻求自我突围才有未来

蔚来汽车CEO李斌曾对外表示造车就是一个很烧钱的事，所以新创企业想要造车，至少需要200亿以上的资金准备，否则别想做好。蔚来汽车现在融资规模达到160亿，显然它也还未顺利入门，一旦成功赴美上市它的融资规模将超过200亿元。如果融资规模达到200亿，蔚来汽车是否就能做好造车这门生意？

当下，蔚来汽车屡次推迟交付日期，引发消费者广泛不满，当然这并非只有蔚来一家造车新势力面临着交付的难题，此前国外特斯拉也曾出现过延迟交付的情况。可以说，这是很多造车新势力都会在实际交付上遇到瓶颈。蔚来汽车要经历也是规律使然，毕竟新造车并非易事，特斯拉也是经历了十几年的发展才有如今的地位跟成就。

对于蔚来汽车来说，沉下心用心造车仍然最为关键。消费者最终关注的重点仍然是车本身，其它再多营销宣传只是辅助作用，蔚来汽车回归到车的本身才是重点。同时如何为消费者按时交付汽车也是很关键的，蔚来汽车与其靠合作可能不如自建工厂强。

虽说之前蔚来是采取代工模式生产汽车，但在招股书中也表示其自家工厂预计在2020年投入使用，届时也有望获得新能源汽车生产资质。总体来看，国内的新造车运动发展已有多年，目前已经到了产品落地，各企业比拼产能和销量的关键时期。在这一阶段，企业研发、实体店投入等支出也在不断攀升，融资能力成为摆在各家企业面前的关键。在这种背景下，蔚来通过上市来寻求大额资金支持不失为一个好的办法。

在新造车领域，蔚来汽车暂时是这领域的领头羊，但现在确实也面临不少的问题，从而阻碍了它的发展。除了自身量产交付难缺钱之外，造车市场环境也发生着快速变化，更多自主品牌的崛起，一些合资品牌也希望分一杯羹，这也让新能源汽车的竞争愈发激烈。未来，蔚来汽车须继续升级打怪，犹如唐僧西天取经，九九八十一难尚未度过所有劫难，依旧任重道远且阻长。