估值1300亿的宁德时代进入上市倒计时

在招股书更新后的第24天，IPO上会受审的宁德时代已成功过会。据宁德时代招股书显示，公司此次发行股份不超过2．17亿股，占发行后总股本比例不低于10％，全部为发行新股。募投项目为：宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目和宁德时代动力及储能电池研发项目，拟用募集资金投资131．2亿元。

其中，宁德时代将投入89．2亿元用于宁德湖西锂离子动力电池生产基地项目，分3期建成总共24条生产线，每期建成年产能8GWh，3年共计建成年产能24GWh的动力电池生产厂区。

宁德时代方面给出的预期是，产后预计可实现年均营业收入为205．8亿元，年均净利润14．1亿元，总投资回收期在6．25年。

宁德时代成立于2011年，是目前国内销量排名首位的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。在2015年与2016年，宁德时代分别完成了两轮融资，金额共计110亿元。目前，动力电池系统销售是宁德时代的主要收入来源。

招股书显示，2015－2017年，宁德时代归属母公司股东净利润分别为9．31亿、30．22亿、39．72亿。其中动力电池系统销售收入分别为49．8亿元、139．8亿元和166．6亿元，占主营业务收入的比例分别为87．98％、95．55％和87．01％。

（2015－2017年宁德时代基本财务数据）

在合作伙伴方面，宁德时代已与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等国内车企，以及宝马、大众等国际品牌都有合作，同时，与蔚来汽车等新兴整车企业（包括互联网车企、智能车企等）合作，布局智能汽车领域。

受益于国家对新能源汽车产业在政策上的助推，2009年以来我国新能源汽车产业整体发展加快，带动了作为新能源汽车核心部件的动力电池作的市场发展。

2017年中国汽车动力锂电池产量为44．5GWh，同比增长44．5％。随着国家政策的逐渐落地以及未来锂电池生产技术提升、成本下降、新能源汽车及配套设施的普及度提高等，未来3年新能源汽车的动力电池需求将保持增长，高工产业研究院（GGII）预计到2022年中国汽车动力锂电池产量将达到215GWh，同比2017年增长3．8倍。

（2012－2022年中国新能源汽车用动力电池产量）

产量持续增长，但市场并不一路向好。群雄并起的电池企业与技术的进一步更新换代，使动力电池产能过剩，利润也在逐渐被压缩。

从2009年国家开始新能源汽车推广试点以来，我国一直推行新能源汽车补贴政策，随着新能源汽车市场的发展，国家对补贴政策也有所调整。但总体来看，补贴政策收紧，技术标准要求逐渐提高的趋势。

（我国新能源汽车补贴政策历程）

新能源汽车在过去的高额补贴下预支了未来的市场，在2018年补贴退坡的大环境下，若电池技术没有显著的改观，里程焦虑与快充技术问题难以更好地解决，那么宁德时代以及动力电池销售市场势必都将受到影响。

作者：赵玲伟