动力电池：三元高镍化趋势不变，磷酸铁锂赢来阶段性结构性机会

从2018年新的补贴政策来看，对于新能源汽车配套动力电池能量密度的提升要求较高，各大厂商在目录申报的车型数据也显示能量密度提升显著，离2020年新能源乘用车动力电池系统200Wh/kg的目标越来越近。在行业自身发展以及政策的驱动下，三元高镍化的趋势越来越明显，建议关注各大锂电池及正极材料厂商对高镍三元产线的布局。

磷酸铁锂电池的能量密度提升也同样显著，高循环使用寿命的优点也给磷酸铁锂带来结构性的机会，三四线城市部分中低端代步车型以及储能电池的市场应用空间广阔。同时，补贴缓冲期预期新能源客车产销高增长，今年上半年磷酸铁锂阶段性的机会相对较为确定。

　　绝对龙头IPO4月4日上会，预期上市将对动力电池行业进行重新估值

　　2017年宁德时代动力电池出货量达到11.84GWh，超越日本松下，成为全球第一动力电池供应商。4月4日，宁德时代成功过会，仅用24天，创造A股IPO新纪录。

备受关注的宁德时代上市，龙头标杆效应，有望对动力电池行业企业市值重估，目前持续的热度直接有利一线、二线动力电池企业估值的提升。

　　18年锂资源价格预计前高后低，整体出货量有望高增长

　　从动力电池角度看，新能源汽车18年市场是能量密度、单车带电量双提升的阶段，动力电池的出货量增速将会高于新能源汽车的产销增速。

上半年预计是新能源客车和乘用车的抢装期，市场可能担心后期A00级乘用车销量的断崖式下跌，我们判断，三四线城市存在实际的需求，小型新能源乘用车带电量的提升有利市场热情的持续，整体判断，18年动力电池需求有望达到60GWh。

三季度会因抢装后淡季的影响，锂资源价格会有所反弹，整体供需稳定。