大众200亿大单将引爆动力电池产业链

据相关报道，大众汽车表示已在欧洲和中国选定了合作伙伴，为其电动汽车项目提供价值约200亿欧元（约合247亿美元）的电池和相关技术，推进向零排放汽车转型。公司表示将很快敲定北美的电池技术供应商，在2022年底前将电动汽车生产推广到全球16家工厂。

2017年9月，德国某汽车报刊报道大众汽车集团最全面的新能源战略——Roadmap E。大众计划到2025年，大众集团旗下各品牌将推出共计超过80款全新的电动车型，包括50款纯电动车型及30款插电式混合动力车型，全球销量达300万辆。到2030年，大众汽车集团的整个车型阵容将实现电动化。针对中国市场，大众计划到2020年实现40万辆新能源汽车销量，2025年实现150万辆新能源汽车销量。

200亿的订单对应电池需求量超过110GWh

根据宁德时代招股说明书的披露，公司2017年动力电池系统均价为1．41元／wh，以此测算200亿欧对应电池需求超过110GWh，几乎3倍于中国2017年动力电池总需求。即使考虑到这110GWh是未来5年的总需求（未包含北美市场），对于全球动力电池行业来说也是一块异常丰厚的大蛋糕。根据澎湃新闻披露，CATL成为大众汽车集团最核心的MEB电动车平台中国境内唯一、全球内优先采购的动力电池供应商。我们预计宁德时代将和三星SDI、LGC等全球动力电池巨头瓜分这个巨大订单。另外根据大众的销量目标，我们预测2025年动力电池年度需求会达到150GWh，其中中国市场约75GWh，未来的增长空间更为广阔。

大众200亿大单将引爆动力电池产业链

1）全球龙头汽车电动化战略加速，将给竞争对手巨大压力。技术路线的选择直接决定了企业的生死存亡，采取跟随战略是其他车企的最优策略，我们认为全球车企在电动汽车领域的新一轮“军备竞赛”即将开启。

2）以宁德时代为代表的锂电中游产业链具备全球竞争力。宁德时代进入MEB供应体系、三花和宏发为全球主流车企供应电池系统部件、四大材料的出口海外，都表明中国的锂电池产业链在技术上已经达到世界主流水平。新能源最核心的矛盾是降成本，而以成本为导向的锂电中游环节一定会成为中国企业的天下（可参考光伏产业链）。

3）行业空间将迎来翻番增长。根据我们原来的测算，2018年全国新能源汽车销量约100万辆，对应动力电池需求约45GWh；2020年全国新能源汽车销量超过200万辆，对应动力电池需求约110GWh。现在宁德进军全球动力电池市场将带来增量空间，产业链企业面对的市场空间几乎翻番。