沾上"新能源"的边就能飞?多家电机电控企业业绩大降

中国新能源汽车发展势头迅猛，产业链中很多相关环节都因此收益，例如原材料、动力电池制造、锂电设备、电芯环节等，然而上半年，电机电控却遭遇了滑铁卢，大地和、众联能创等多家企业出现了业绩的大幅下滑。

市场竞争的加剧、整车厂的强势挤压、原材料的上涨都让电机电控公司吃够了苦头。

电机驱动控制系统是新能源汽车车辆行驶中的主要执行结构，其驱动特性决定了汽车行驶的主要性能指标，是新能源车三大核心部件之一。简单来讲，电机驱动系统主要由驱动电机和电机控制器两部分构成。从电机驱动系统的产业价值链来看，驱动电机和电机控制器所占的成本之比大致相同。

2015年我国新能源汽车电机行业对应规模约为65.6亿元。预计未来几年随着新能源汽车产销的持续增长，电机市场将呈现高速增长态势，到2020年市场空间将突破190亿元。

行业看上去形势一片大好。然而2017年上半年，新能源汽车各电机电控生产公司实际的状况却不容乐观。中信证券研报显示，2017年上半年，电机电控板块出现了收入和净利润的整体下滑。

以信批完整且比较典型的11家A股公司（大洋电机、汇川技术等）和9家新三板公司（大地和、众联能创等）为样本，2017年上半年，A股电机电控板块的11家样本公司总体实现收入13.21亿元，同比减少33.38%；三板电机电控板块的9家样本公司总体实现收入4.38亿元，同比减少22.41%。

虽然各家公司给出的理由不尽相同，但折射出电机电控行业的不景气是实打实的。有一些公司提到新能源汽车过热局面有所冷却，然而事实是，新能源汽车依旧保持了强劲的增长。

上半年我国新能源汽车保有量突破120万辆，下半年我国新能源汽车继续保持加速放量势头，中国汽车工业协会报告显示，8月新能源汽车产销分别完成7.2万辆和6.8万辆，同比分别增长67.3%和76.3%，远高于传统能源汽车。

在这样的大背景下，电机电控的下滑就显得不同寻常。在新能源汽车产业链中，和电机电控处于平行环节的电子零件制造就保持了快速的增长。例如，主营空调控制器的奉天电子和深蓝股份在营收和净利上都保持了70%以上的增长。

导致电机电控公司业绩普遍下滑的原因可能有以下几种：（1）市场竞争加剧——传统电机企业纷纷转型新能源，整车厂商增加内部供货。（2）技术原因，目前，我国新能源汽车配套电机技术水平已经比较成熟，但与国外相比，在功率、体积密度和芯片集成等指标上仍有不少差距，部分电机电控核心组件如IGBT 芯片等仍不具备完全自主生产能力。（3）补贴政策退化，新能源汽车后补贴时代，补贴退坡已成趋势，大量新能源汽车整车厂处境艰难，位于产业链中游的电机电控企业与整车厂关系密切，受影响的幅度比较大。上文中的德威新能、微特电机、易控电子、恒玖时利都提到了政策变化对业绩的影响。（4）原材料费用上涨。

对于电机电控制造企业而言，想要在不景气的市场中突围，势必要做出某些改变。