兼并重组案密集爆发 资本要“绑架”新能源汽车行业?

2017年以来，新能源汽车行业(产业链)兼并重组案频发，据新能源汽车网粗略统计，这样的案例仅在半年时间里就发生了不下10起，这是继2016年万达集团、董明珠等5家企业和个人入股珠海银隆、善林金融收购安源客车、中兴收购广通客车等事件之后的新一轮兼并重组潮。那么，诸多现象的背后，隐藏的究竟是资本的游戏还是新能源汽车行业作强做大的逻辑?是“资本绑架实业”的悲情剧的又一次上演还是幕后另有玄机?

新能源汽车网对此进行剖析，供业界评鉴。

兼并重组案高发 你方唱罢我登场

最近的两则案例来自中通客车与合力泰。中通客车2017年7月27日晚间公告，董事会同意公司出资5000万元，与大洋电机(002249)、聊城开发区管委会合资成立通洋燃料电池科技(山东)有限公司，开展“氢燃料电池系统及氢燃料动力总成系统的生产及研发”和“新能源汽车运营平台”等项目。大洋电机出资4.4亿元。此外，公司出资8亿元设立全资子公司中通客车销售有限公司。用于汽车销售、电动汽车充电设备的销售、安装与维护等。

合力泰2017年7月26日晚间公告，公司全资子公司江西合力泰拟以自有资金29,043万元收购珠海光宇公司 23.127%的股权。此次收购，为公司战略布局智能终端锂电池领域及布局新能源汽车的动力电池领域的起点，为公司长久发展提供新的利润增长点。

据新能源汽车网观察，进入2017年2月以来，新能源汽车行业(产业链)兼并重组案就进入了高发期。

2017年2月22日， 曙光黄海将大连黄海汽车有限公司100%股权转让给大连新敏雅智能技术有限公司，交易总价为11.8亿元。2015年上12月，曙光股份已经将公司及子公司丹东黄海原合计持有的常州黄海汽车有限公司100%股权转让给常州常高新实业投资有限公司，交易总价43000万元。大连新敏雅成立于2017年2月10日，背后股东为威马汽车，持有新敏雅100%股权。根据协议约定，新敏雅需在协议生效后12个月内支付完毕11.8亿元价款。审计报告显示，大连黄海经审计的资产总额为107,951.41万元，负债总额为46,423.70万元，资产净额为61,527.71万元。

2017年4月20日，微宏动力获得由中信证券领投的共计27.6亿元人民币的注资，参与到此轮投资的投资方也包括鼎晖及国投创业等著名基金管理公司。

国轩高科出资1000万设立基金公司，专项投资北汽新能源的B轮融资。其中合肥国轩出资990万元，安徽国轩出资10万元;宁波梅山保税港区弘卓新能源汽车产业投资中心(有限合伙)出资3990万元，弘卓资本出资10万元。

5月4日，上汽集团将通过其全资子公司--上海汽车集团投资管理有限公司，与宁德时代新能源科技股份有限公司新设两家合营企业，分别为时代上汽动力电池有限公司与上汽时代动力电池系统有限公司。时代上汽动力电池有限公司，注册资本为人民币20亿元。上汽管理拟持股49%，宁德时代拟持股51%。该公司将主要从事锂离子电池、锂聚合物电池等的开发、生产和销售及售后服务。上汽时代动力电池系统有限公司，注册资本为人民币3亿元。上汽管理拟持股51%，宁德时代拟持股49%。该公司将主要从事动力电池模块和系统的开发、生产及销售。

康盛股份6月15日公告，公司拟向中植新能源以及于忠国等46名自然人非公开发行股份购买其合计持有的烟台舒驰95.42%股权、中植一客100%股权。初步确定标的资产的交易金额合计为148239万元，本次发行价格为8.59元/股。同时，公司拟募集配套资金不超过125509万元，用于烟台舒驰新能源客车技术改造项目、中植一客新能源客车技术改造项目等。

智云股份(300097)公告，拟与天臣新能源(深圳)有限公司及南方黑芝麻集团股份有限公司合作设立天臣南方电源系统有限公司(暂定名，最终以工商注册登记为准)。公告显示，天臣南方电源主营为新能源动力电池、电池组、电池组管理系统的研发、生产、运营和服务，拟定注册资本10亿元，其中智云股份认缴出资1亿元，持股比例为10%;天臣新能源认缴出资6亿元，持股比例为60%;南方黑芝麻认缴出资3亿元，持股比例为30%。

6月18日，中信重工发布公告，公司本次发行股份购买资产的交易标的为收购天津市松正电动汽车技术股份有限公司的股权，且该等收购完成后，公司将成为天津松正的控股股东。

雄韬股份6月21日午间公告，公司同意与北京光宇在线科技有限责任公司、哈尔滨光宇电源股份有限公司共同对秦皇岛科斯特新能源汽车制造有限公司进行增资，增资总额为4.8亿元。其中北京光宇在线增资1.348亿元，合计占增资后目标公司的29%股权;哈尔滨光宇电源增资1.802亿元，合计占增资后目标公司的38%股权，雄韬股份出资1.65亿元，合计占增资后目标公司的33%股权。增资完成后目标公司注册资本将由2000万元变成5亿元。

东旭光电公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海辉懋持有的申龙客车100%股权，通过发行股份的方式购买东旭集团、科发集团和四川长虹合计持有的旭虹光电100%股权。

2017年6月15日晚间，东旭光电发布公告称，公司与北京亿华通科技股份有限公司签署了《北京亿华通科技股份有限公司股份认购合同》，公司拟以78元/股价格认购亿华通非公开定向发行新增股份1,282,052股，占发行完成后总股本比例5.51%，总出资额为100,000,056元。

科达洁能6月28日公告，公司近日与青海佛照锂能源开发有限公司股东佛山照明签署了《股权转让协议》，公司将以18981.76万元的价格受让佛山照明持有的青海佛照锂38%股权。本次股权转让完成后，公司将持有青海佛照锂100%的股权。

在恒天集团成为华菱星马的控股股东之后，6月30日，华菱星马发布公告称，拟收购恒天集团全资子公司湖北新楚风100%股权。湖北新楚风本身就可以生产新能源客车和卡车，并于2016年起重点推进新能源汽车项目，与沃特玛创新联盟、珠海银隆等有战略合作关系。

横看成岭侧成峰 背后真相各不同

新能源汽车网经过分析认为，新能源汽车行业(包括动力电池等产业链条企业)的兼并重组潮在近一段时间的集中爆发其背后或许蕴含着某种必然，其中，有四重因素起到了推波助澜的作用。

其一，虽然补贴大幅退坡，但新能源汽车仍是国家重点扶持的新兴产业，巨大的商业机遇令资本青睐，尤其是对于遭遇利润天花板的各类传统企业，新能源汽车无疑成为其寻求新的经济增长点的最佳路径;其二，我国新能源客车领域竞争激烈，一些实力较弱、规模较小的生产企业难以为继，需要注入新的资金，他们会主动寻找合资重组机会，也为近期的兼并重组热添了一把柴;其三，新能源汽车补贴“退坡”加速了新能源商用车兼并重组的步伐，扩大规模、延伸产业链、降低成本、提质增效被比亚迪、中通客车、银隆新能源等龙头企业所看重;其四，对于资本玩家而言这是“最后的机会”，“过了这村就没这店了”，在补贴完全取消之前，赶紧抓住时机再赚一笔。

尽管宏观视角的观察，有利于全景式扫描新能源汽车行业的新动向、新格局，但微观的探究更能够真切洞悉产业细胞的活力，而这正是产业转型升级的根本和希望所在。

在新能源客车领域，继比亚迪的自建产业链和宇通自建零部件标准模式之后，中通客车与大洋电机、聊城开发区管委会合资成立通洋燃料电池科技(山东)有限公司，开展“氢燃料电池系统及氢燃料动力总成系统的生产及研发”和“新能源汽车运营平台”等项目，可谓中通客车在掌握“电控技术”之后向“三电”核心技术的又一次突破，中通客车核心竞争优势就此得以大幅提升。

东旭光电董事长李兆廷对媒体表示，中国民族企业应致力于通过发展新能源汽车特别是新能源客车和专用车产业实现“弯道超车”、后来居上，在汽车产业占据全球领先地位。他还强调东旭光电未来的发展战略一定要与国家战略紧密相连。毫无疑问，东旭光电的目标就是新能源商用车。

康盛股份前几年陆续收购或控股了多家新能源零部件企业，本次收购客车整车制造企业后，其新能源客车产业链终于完整。

而华菱星马与湖北新楚风的整合，表明恒天集团也希望在新能源商用车领域一显身手。或许作为如恒天集团这样的大集团不甘心“把鸡蛋放在同一个篮子里”，企业发展到一定规模会进行多元化发展，涉足多个行业，跨界投资新能源汽车不失为一种较好的战略选择。

申龙客车董事长陈大城表示，“2016年，我们有21亿元的营业额，但从实际订单的反馈情况来看，可以接的订单要远超实际接到订单数量。受限于资金能力，不得不放弃一些订单。如果资金充裕，去年的业绩可以达到30亿元以上。”而并购刚好为缺乏资金的企业注入了新的能量和活力。

有专家表示，新一轮兼并重组潮将资源向需求旺盛的企业和产业的中高链条集中,产业结构得以调整、增加资源集中度,这是产业自身发展的需要，也有助于整个产业进一步做大做强;但另一方面，兼并重组潮带来的隐患也值得警醒。由于新能源汽车领域的机会众多，许多企业一哄而上生产电动商用车。然而并非所有企业都做好了充足准备，一些企业没有对电动商用车的结构做深入研究，仅仅是把发动机换成电机而已。最值得警惕的是并购重组潮中的投机行为。“如果只是为了玩资本，并不是真心要做实业，将对行业发展产生不利影响。

比如，在炙手可热的动力电池领域，就出现了阻碍行业发展进步的“不和谐音 ”。目前，最便宜的青海锂业卤水法的成本大概1.3万元(每吨)左右，与市场上15、16万元(每吨)的交易价格相比，利润空间非常可期。对此，曾经从事动力电池生产，目前为国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金执行事务合伙人的方建华认为：“上游原材料价格的上涨，一方面我认为是供求关系的改变，但更多的我个人觉得，可能某种程度上是资本绑架了实业，是资本在炒作我们这个实业，实际对我们产业化进程是不利的。”

综上所述，伴随着市场竞争加剧，新能源汽车行业兼并重组的步伐将会加速，技术进步慢、创新能力差的企业毋庸置疑会被淘汰，或是市场的自然淘汰，或是兼并重组浪潮中的“复活”。

但无可置疑的是，寡头企业将由此诞生，并代表中国新能源汽车竞艳全球。